4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度及3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。受疫情影響，中國(guó)一季度GDP同比下降6.8%，前值增6%。基金分析認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增速符合預(yù)期，相對(duì)1-2月，3月經(jīng)濟(jì)有明顯回升，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響逐步減弱，但外需將繼續(xù)拖累出口。整體來(lái)看，基金認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的至暗時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，基于我國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)市場(chǎng)巨大、逆周期調(diào)節(jié)仍有空間的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速或呈現(xiàn)U型走勢(shì)。

對(duì)于一季度及3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況符合預(yù)期，各月看，3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，投資端地產(chǎn)和基建恢復(fù)較快，工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)程度好于消費(fèi)。

萬(wàn)家基金指出，一季度GDP增速-6.8%，大體符合市場(chǎng)預(yù)期。從3月數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)增加值回升，出口交貨值有明顯貢獻(xiàn)，3月出口交貨值3.1%，比去年底回升2.7個(gè)百分點(diǎn)，主要由于出口訂單集中交付導(dǎo)致，考慮到出口增速二季度將大幅回落，預(yù)計(jì)4月工業(yè)增加值的回升也會(huì)受到較大抑制。分三大類投資看，3月地產(chǎn)和基建投資改善明顯，制造業(yè)投資仍疲軟。消費(fèi)有所回升，汽車降幅收窄。失業(yè)率回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，就業(yè)壓力緩解。往后看，由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，二季度國(guó)內(nèi)需求基本恢復(fù)正常，但外需可能對(duì)二季度GDP產(chǎn)生3%左右沖擊，預(yù)計(jì)后續(xù)季度GDP增速將逐步回升。

總體來(lái)看，萬(wàn)家基金認(rèn)為，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響逐步減弱，出口變成了經(jīng)濟(jì)新的拖累，但當(dāng)前海外疫情有拐點(diǎn)跡象，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)二季度會(huì)緩慢恢復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)季度GDP增速將逐步回升。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，一季度實(shí)際GDP增速與預(yù)期大致持平。在1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超過(guò)兩位數(shù)的下滑之后，3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，將一季度經(jīng)濟(jì)增速拉回到個(gè)位數(shù)的下滑。這份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如實(shí)反應(yīng)了疫情對(duì)于一季度經(jīng)濟(jì)的影響。

閔良超指出，3月份工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)程度好于消費(fèi)。3月工業(yè)增加值同比 增 速 從 1-2 月 的 -13.5% 回 升至-1.1%，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速?gòu)?1-2 月的-20.5%僅恢復(fù)至-15.8%，顯示了消費(fèi)者的信心恢復(fù)仍需時(shí)間。投資端地產(chǎn)和基建恢復(fù)較快，制造業(yè)受海外疫情拖累。3月名義固定資產(chǎn)投資同比增速?gòu)?-2月的-24.5%回升至-9.5%。分部門(mén)看基建和地產(chǎn)投資增速回升最為明顯，3 月基建投資增速大幅回升至-8.0%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資單月同比增速大幅回升至1.2%。

經(jīng)濟(jì)增速或呈現(xiàn)U型走勢(shì)

展望中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及發(fā)展進(jìn)程，基金認(rèn)為，疫情沖擊下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)刻已過(guò)去，我國(guó)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、擁有消費(fèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、擁有逆周期調(diào)控的空間優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速或呈現(xiàn)U型走勢(shì)。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、央行金融研究所前所長(zhǎng)姚余棟公開(kāi)表示，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)向好。盡管我國(guó)防范海外疫情輸入和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力仍然較大，但是疫情直接沖擊下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最困難時(shí)刻已過(guò)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將逐漸向潛在產(chǎn)出回歸，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)或率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速或呈現(xiàn)‘U’型走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情不改我國(guó)擁有全球最完整工業(yè)體系、最大規(guī)模中等收入群體的基本面優(yōu)勢(shì)，不改變我國(guó)擁有相對(duì)充足宏觀政策空間的政策面事實(shí)，也不改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。

姚余棟同時(shí)指出，從國(guó)際對(duì)比角度來(lái)看，海外疫情尚未得到有效控制，歐美國(guó)家的新增確診數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)后并未持續(xù)迅速下行，反而是處于平臺(tái)期震蕩。另外，海外各主要經(jīng)濟(jì)體居民失業(yè)情況較為嚴(yán)重，此外，歐美國(guó)家宏觀政策空間相對(duì)不足，政府債務(wù)率高企，貨幣政策效應(yīng)明顯減弱，這些因素也將制約海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)。

閔良超也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)刻或已經(jīng)過(guò)去，后續(xù)有望逐季回升。市場(chǎng)對(duì)于一季度經(jīng)濟(jì)增速大個(gè)位數(shù)的下滑已經(jīng)預(yù)期比較充分，二季度受海外疫情的負(fù)面沖擊，外需壓力開(kāi)始逐步體現(xiàn)，但考慮到內(nèi)需的進(jìn)一步恢復(fù)和逆周期政策的陸續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)最差的階段或已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)逐季回升，綜合考慮疫情對(duì)于內(nèi)需和外需的影響及財(cái)政政策有望在二季度發(fā)力，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速仍然可以實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。