4月20日，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨WTI05合約價(jià)格跌破0美元/桶，這是WTI期貨合約價(jià)格自1983年開始交易以來首次跌破零點(diǎn)，油價(jià)進(jìn)入“負(fù)”時(shí)代!

由于油價(jià)的超異常波動(dòng)，導(dǎo)致與油價(jià)相掛鉤的金融產(chǎn)品相繼“爆雷”，除了原油寶之外，由公募基金發(fā)行的原油QDII基金也是國內(nèi)投資者參與原油投資的金融產(chǎn)品之一。

雖然，與原油寶等相比，原油基金并不存在穿倉的問題，但對于寄希望于抄底的投資者來說，也不得不面對較大幅度的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

近日，國內(nèi)7只原油基金相繼披露了一季報(bào)。一季報(bào)顯示，在過去波瀾不驚的原油基金，一季度均份額暴漲，7只原油基金份額總共增長了135億份，而從凈值增長率來看，過去3個(gè)月，與原油價(jià)格關(guān)聯(lián)更加密切的3只基金，回撤力度均超過50%。

火爆申購

從基金份額增長幅度來看，嘉實(shí)原油增長最為明顯。去年末，嘉實(shí)原油總份額6.6億份，今年一季末，總份額達(dá)到22.24億份，增長了21.60億份，增長近33倍。

南方原油、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)和諾安油氣能源份額均增長超12倍之多，其中，南方原油的份額增長數(shù)量最為顯著，今年一季度凈增長了39.36億份。華安標(biāo)普全球石油指出凈增長了24.13億份。增長幅度最小的是華寶油氣，份額僅增長了17.86%。

總體來看，一季度，7只原油基金份額合計(jì)增長了1.18倍。

火熱的申購場面，一度擠爆基金公司的QDII額度，3月份，基金公司多次公告限額申購、甚至?xí)和Ｉ曩彙?/p>

3月10日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，因外匯額度限制，將限制旗下原油基金大額申購，人民幣份額限制為2萬元，美元份額限制為3000美元。3月11日，易方達(dá)基金再發(fā)公告，暫停易方達(dá)原油基金申購及定期定額投資業(yè)務(wù)。

3月13日，南方基金公告稱，因外匯額度限制，南方原油暫停申購和定投業(yè)務(wù)。華安基金近日也在頻頻發(fā)布華安標(biāo)普石油指數(shù)基金的單日限購公告。

場外限購的背景下，不少投資者開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)場內(nèi)原油基金，進(jìn)一步推升了場內(nèi)原油基金的溢價(jià)率。其中，易方達(dá)原油溢價(jià)率一度高達(dá)46.71%。

諾安油氣能源基金經(jīng)理宋青也透露，由于價(jià)格快速下滑，投資者申購踴躍，造成某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上基金倉位被動(dòng)下降。

凈值暴跌

不過，這一波抄底，卻抄到了半山腰上。

從過去3個(gè)月的凈值增長率來看，7只基金中，僅華寶油氣取得了4%的正收益，其余均大幅下跌，平均跌幅48%。

這7只原油基金大致可分為兩大陣營，一類是基金中的基金，比如，易方達(dá)原油、南方原油、嘉實(shí)原油，該類基金不直接投資原油股票，而是投資于境外跟蹤原油價(jià)格的ETF，原油ETF一般采取投資原油期貨的方式來跟蹤油價(jià)。

所以，這類基金凈值變化的幅度事實(shí)上是盡可能與原油價(jià)格變化的幅度相符合，國際油價(jià)的高低起伏將直接影響該類基金的凈值。由此導(dǎo)致易方達(dá)原油、南方原油、嘉實(shí)原油是7只基金中，跌幅最慘的，過去3個(gè)月凈值增長率分別為-56.96%、-55.61%和-52.94%。

第二是類是投資油氣類股票的指數(shù)型基金，比如廣發(fā)道瓊斯石油、華寶油氣、華安標(biāo)普石油指數(shù)，這類基金與國際油價(jià)的相關(guān)度不如FOF，但受到股市影響較大，所以，這3只基金的“受災(zāi)”程度相對較輕，過去3個(gè)月凈值增長率分別為-44.2%、4%和-32.4%。

見底不等于反彈

3月份抄底失敗后，是否意味著4月份是個(gè)機(jī)會(huì)，油價(jià)后市究竟如何?

宋青認(rèn)為，目前油價(jià)已經(jīng)接近歷史底部位置，不過見底不一定意味著馬上能反彈，低油價(jià)或持續(xù)一段時(shí)間才能真正影響產(chǎn)量，長期看當(dāng)前是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益較好的投資機(jī)會(huì)，畢竟無論是沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國，抑或是美國頁巖油企業(yè)，當(dāng)前的油價(jià)都難言合理。

“對于能源股票，我們會(huì)謹(jǐn)慎應(yīng)對中小能源公司在本輪油價(jià)下跌可能面臨的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，能源股票的投資會(huì)偏向于全球性的龍頭企業(yè)，并通過持有能源股票 ETF 達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。投資操作上，我們在投資者的踴躍申購中積極加倉。”宋青表示。

南方原油基金經(jīng)理黃亮認(rèn)為，油價(jià)的持續(xù)下跌已經(jīng)一定程度上釋放了市場風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)油價(jià)短期將呈現(xiàn)高波動(dòng)特征，建議關(guān)注供應(yīng)端利好的釋放、各國疫情進(jìn)展及下一步的財(cái)政刺激政策。一旦投資者對于經(jīng)濟(jì)增長的信心恢復(fù)或減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，油價(jià)有可能將出現(xiàn)修復(fù)和反彈。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金經(jīng)理倪斌認(rèn)為，海外疫情大概率將在二季度迎來拐點(diǎn)，疫情減緩后原油市場的需求預(yù)計(jì)將逐步回升，當(dāng)前原油價(jià)格處于歷史底部區(qū)域，長期維持的可能性不大，二季度有望在底部企穩(wěn)回升。

華寶油氣基金經(jīng)理周晶認(rèn)為，當(dāng)前疫情的發(fā)展和后續(xù)政策演變將決定油價(jià)和指數(shù)的走勢，油價(jià)和指數(shù)振幅將有所加大，存在波段性布局機(jī)會(huì)。