伴隨著貨幣政策的持續(xù)寬松，各類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的收益率持續(xù)下行，其中“寶寶類”貨基更是大比例出現(xiàn)了七日年化收益率跌破2%的現(xiàn)象。

相比之下，主打利率債投資的債券型基金，越發(fā)受到穩(wěn)健型投資者的青睞。以華寶政策性金融債債券基金為例，銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年5月8日，華寶政金債債券基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)4.46%，不僅跑贏A股大盤近10個(gè)百分點(diǎn)，在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中也具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)。在流動(dòng)性高度寬松、權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)震蕩的大背景下，優(yōu)質(zhì)利率債基的配置價(jià)值日益凸顯。

利率債基金業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)盡顯

五一假期之后，銀行間資金面依然保持寬松，債市卻出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整，債券收益率整體上行20-30BP，其中國(guó)債上行幅度略低于國(guó)開債。

華寶寶豐高等級(jí)債券基金經(jīng)理王慧分析，本輪債市回調(diào)主要有兩方面原因：一方面，未來(lái)地方政府債和特別國(guó)債的供給增加，預(yù)計(jì)5月份將新發(fā)1萬(wàn)億地方政府債;另一方面，新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)和信貸社融數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，部分投資機(jī)構(gòu)主動(dòng)兌現(xiàn)債券收益。

目前，各國(guó)央行多管齊下助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，伴隨著貨幣政策持續(xù)寬松和市場(chǎng)流動(dòng)性合理寬裕，各類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的收益持續(xù)下行。相較于貨幣基金，主打利率債投資的債券型基金在投資回報(bào)上優(yōu)勢(shì)明顯，也越發(fā)受到穩(wěn)健型投資者的青睞。

以績(jī)優(yōu)品種華寶寶豐高等級(jí)債券基金為例，該基金主打利率債投資，具體投資范圍包括國(guó)債、政策性金融債、債券回購(gòu)、現(xiàn)金等。銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2018年8月30日成立以來(lái)，截至2020年5月8日，華寶寶豐債基取得9.14%的正收益，成立至今年化收益率達(dá)5.31%。截至2020年一季末，華寶寶豐債基最新公開規(guī)模高達(dá)42.96億元，備受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。

值得一提的是，華寶基金旗下另一只主打政策性金融債投資的債券基金——華寶政策性金融債基金，業(yè)績(jī)更為出色。銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2019年9月6日成立以來(lái)，截至2020年5月8日，華寶政金債債券基金取得5.50%的正收益。同樣截至2020年5月8日，華寶政金債基年內(nèi)收益率為4.46%，在516只同類基金中排名第19。

國(guó)內(nèi)債市或重拾升勢(shì)

“短期來(lái)看，海外疫情得到控制，部分國(guó)家已逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬升，逆周期調(diào)節(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)托底的預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致了債券的波動(dòng)，但預(yù)計(jì)5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然較差，海外需求下滑的沖擊還會(huì)持續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力不足，將帶動(dòng)債券收益率重新下行。”對(duì)于債券后市，王慧分析稱。債券收益率與價(jià)格通常呈負(fù)相關(guān)，即收益率上升通常會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格走低，反之亦然。

也有專業(yè)研究人士表示，關(guān)注兩會(huì)對(duì)寬松財(cái)政政策的細(xì)化以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定調(diào)，隨著CPI的逐步下降，下半年央行下調(diào)存款利率的空間打開，國(guó)內(nèi)債券收益率可能會(huì)進(jìn)一步下行。相對(duì)應(yīng)的，年初以來(lái)一路高歌猛進(jìn)的債券市場(chǎng)，有望在經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后重拾升勢(shì)。

華寶政金債債券基金基金經(jīng)理高文慶表示，短期來(lái)看，長(zhǎng)債收益率可能會(huì)維持一段時(shí)間的寬幅震蕩，中期來(lái)看，債市可能會(huì)經(jīng)歷從牛陡到牛平的新一輪上漲行情，主要基于三方面判斷：首先，從最新的政治局會(huì)議定調(diào)看，當(dāng)前政策更多的是托而不舉，經(jīng)濟(jì)V型反彈可能性很小，同時(shí)外需走弱對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拖累或仍未完全反映;其次，受疫情沖擊，海外貨幣政策維持極度寬松，中國(guó)貨幣政策仍存在一定的空間，降成本和穩(wěn)增長(zhǎng)兩大重要任務(wù)下，二季度降準(zhǔn)降息仍可期，資金利率大概率維持低位;第三，中美利差處于歷史較高水平，人民幣匯率穩(wěn)定，外資對(duì)于國(guó)內(nèi)利率債的配置需求不容小覷。

據(jù)了解，管理著諸多優(yōu)質(zhì)債基的華寶基金固定收益部成立17年以來(lái)，經(jīng)歷了債市的牛熊交替，始終專注于債券研究和投資管理業(yè)務(wù)，集多年宏觀研究沉淀，形成了獨(dú)特的固收研究框架，堅(jiān)持債券投資、交易和研究三線融合的投資風(fēng)格，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，取得了良好業(yè)績(jī)。

華寶基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)共有17人，其中投研人員12名，主要來(lái)自于銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等大型金融機(jī)構(gòu)以及公司內(nèi)部培養(yǎng)，全部擁有豐富的投資管理與研究經(jīng)驗(yàn)，平均從業(yè)年限超8年，核心投資人員在華寶基金的平均從業(yè)時(shí)間超過(guò)7年，人員穩(wěn)定性強(qiáng)。

據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，截至2019年12月31日，華寶基金固定收益投資業(yè)績(jī)?cè)谕袠I(yè)基金公司中具有明顯優(yōu)勢(shì)，近2年、近3年的固收投資業(yè)績(jī)排名均處于全行業(yè)前1/3區(qū)間。截至2020年一季度末，華寶基金固定收益部管理公募資產(chǎn)規(guī)模超1500億元。