7月以來，A股讓投資者們十足地體驗了一把“心跳的感覺”。大起大落之后，滬指圍繞3300點上下波動，關于牛市的爭論一直牽動人心。中銀基金旗下基金經理吳印認為，過去一年多以來A股已經走出了一波“結構牛”的行情，投資者應拋開對于股指漲跌的過度關注，把更多精力放在精選個股上。科技、醫藥、消費板塊是吳印長久以來看好的黃金賽道，已為他收獲了喜人業績，也讓吳印擔任擬任基金經理的新發基金——中銀內核驅動股票基金未來表現值得期待。

牛市已經開始一年多了

7月6日，滬指連破3200點、3300點大關，5.71%的漲幅創下近五年新高，市場上“牛市來了”的呼聲響徹云霄。而10天后的7月16日，各大股指大幅回調，滬指回落至3200點附近，投資者們又開始懷疑，“牛市是不是已經結束了?”在狂熱的情緒裹挾中，一幕幕追漲殺跌再度上演，一些媒體甚至發問，“為什么牛市虧得比熊市還狠?”

“如果去看基金的表現，可以說，牛市其實已經開始了一年多了。”中銀基金基金經理吳印表示，2019年年初到現在，大量的權益類基金漲勢喜人，不少甚至已經翻倍。銀河數據顯示，2019年全年標準股票型基金上漲46.98%，混合偏股型上漲47.83%;截至6月30日，標準股票型基金今年以來上漲21.11%，混合偏股型上漲24.04%。在7月初這輪大漲之前，公募基金就已經交出了一份漂亮的成績單。

“過去一年多股市呈現出慢牛、結構牛的行情，未來有可能會長期存在。”吳印認為，指數短期內急速上漲、交易額連日放量噴涌的局面，本來就少之又少，如果市場是由資金所主導的，那么必然是比較情緒性的，比較沖動的行情注定無法持久，所以牛市要慢才健康。

最重要的是精選個股

牛市的去留和股指的漲跌，在吳印看來，并不是最重要的議題。“最重要的是，我手里拿的股票漲不漲。”吳印表示，真正能夠長期存在的牛市不是被資金情緒推動的，而是被企業發展推動的，鎖定這種優質的公司，就有希望能夠持續賺錢。

回憶起十幾年其初入行時，吳印表示，如今A股市場的股票數量已經大大增長。隨著注冊制進一步落地，未來A股有望大大擴容。“未來A股可能會有上萬只股票，優勝劣汰的局面會加劇，只有少部分優質公司能夠脫穎而出，持續上漲。”吳印認為，選股會越來越難，但也正因為這樣，公募基金等專業投資者的價值會越發凸顯。

吳印的投資理念十分清晰，那就是自下而上地精選個股，不必過多花工夫做擇時判斷。中銀基金專業的研究團隊在宏觀策略及大類資產配置研究方面為他直接提供了充足的彈藥，因此吳印可以把大部分精力放在選股上。吳印認為，選股90%的工作是一個類工業化、標準化的流程，從競爭格局、商業模式、市場需求等方面去考量上市公司的投資價值。而剩下的20%則需要一些藝術化、人性化的琢磨，從企業文化等角度去切入，探尋個股的含金量。

吳印偏愛優質成長股。何謂優質成長股?吳印認為，利潤率快速增長并不一定是優質成長股，有些上市公司的利潤增速可能不算太快，在平穩增長的同時，競爭力也在提升，確定性較強而風險較低，這類企業才是吳印最中意的“優質成長股”。

長期看好科技、醫藥、消費等賽道

在吳印所說的這一波“結構牛”行情中，消費、科技、醫藥等板塊領漲A股。Wind數據顯示，2019年年初至2020年7月23日期間，食品飲料、電子、休閑服務、醫藥生物的漲幅均超過100%，分別為146.63%、135.31%、128.26%和118.35%，在28個申萬一級行業中排名前四。而論及三季度股市的行業配置策略，中銀基金表示，更看好成長和消費主線，具體的方向有科技板塊中的消費電子、傳媒、新能源車以及消費板塊中的家電、家具和商貿零售行業。

科技、消費和醫藥也是吳印長久以來看好的賽道。好鋼用在刀刃上，一旦吳印選定投資標的，就會堅定地長期、集中持股，并不畏懼短期的回撤，“選對股票就是最好的風控。”面對市場關于醫藥股等估值較高的疑慮，吳印認為不能刻舟求劍地只看靜態估值，需要考量其未來的發展空間。

長線布局有望收獲長期增長，吳印治下基金的過往業績驗證了他的操作策略。據wind數據統計，截至2020年7月22日，中銀研究精選(2017年10月27日起管理)、中銀新動力(2018年5月3日起管理)和中銀產業精選(2019年4月30日期管理)在其任職期間回報率達108.53%、75.91%和97.4%，年化回報率分別排名行業的前5%、前40%和前10%，其中，中銀研究精選獲得銀河證券三年五星評級。

由吳印擔任擬任基金經理的新發基金——中銀內核驅動股票基金，未來依然將聚焦科技、醫藥和消費這三條黃金賽道。從細分行業角度看，吳印比較看好科技板塊中的新能源汽車、軟件、云計算、人工智能等，醫藥板塊中的醫療服務、疫苗、創新藥、創新器械等，消費板塊中的白酒。