景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合型證券投資基金(簡(jiǎn)稱：景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合，代碼260108)03月31日凈值上漲2.54%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.6980元，累計(jì)凈值為3.3350元。

景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金成立以來收益359.16%，今年以來收益-3.86%，近一月收益-1.05%，近一年收益16.23%，近三年收益97.92%。

景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金成立以來分紅6次，累計(jì)分紅金額45.62億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為劉彥春，自2015年04月09日管理該基金，任職期內(nèi)收益100.03%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉持有貴州茅臺(tái)(持倉比例9.11%)、牧原股份(持倉比例8.11%)、瀘州老窖(持倉比例7.87%)、五糧液(持倉比例7.82%)、溫氏股份(持倉比例7.61%)、古井貢酒(持倉比例5.82%)、三一重工(持倉比例5.35%)、伊利股份(持倉比例5.30%)、海康威視(持倉比例5.20%)、中國(guó)國(guó)旅(持倉比例5.08%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

4季度，經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)提升，資本品和TMT板塊表現(xiàn)活躍。

??我們認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不宜過高。主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣寬松逐漸形成對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的金融條件，但具體到我國(guó)，本輪保增長(zhǎng)相當(dāng)克制，信用小幅擴(kuò)張，大水漫灌沒有出現(xiàn);傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍處于嚴(yán)控狀態(tài)，預(yù)期經(jīng)濟(jì)即使復(fù)蘇也會(huì)相對(duì)溫和。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)行業(yè)占比仍高，地產(chǎn)需求基本觸頂，繼續(xù)刺激傳統(tǒng)行業(yè)拉高經(jīng)濟(jì)增速可能性很低。如果經(jīng)濟(jì)確認(rèn)企穩(wěn)，政策重心預(yù)期將重新轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)。

2019年市場(chǎng)上漲主要源于估值上升，應(yīng)該歸功于2018年強(qiáng)力信用緊縮以及中美貿(mào)易摩擦帶來的恐慌性拋盤。現(xiàn)在的情況正好相反，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)回升到近年來均值水平以上，績(jī)優(yōu)股更是處于歷史估值頭部位置，市場(chǎng)情緒卻再次變得火熱，各類題材重出不窮。2020年投資不會(huì)一帆風(fēng)順，低回報(bào)、高波動(dòng)是大概率事件，全年正回報(bào)并不容易。

看遠(yuǎn)一點(diǎn)我們?nèi)匀皇菢酚^的，我國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)正在發(fā)生巨變，從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，從剛性兌付轉(zhuǎn)向凈值型產(chǎn)品，資本市場(chǎng)面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。

與判斷宏觀景氣波動(dòng)相比，我們更愿意觀察行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，關(guān)注企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力變化。我們?nèi)詫⑴ふ也⑼顿Y優(yōu)秀企業(yè)，陪伴他們共同成長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

2019年4季度，本基金份額凈值增長(zhǎng)率為7.19%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為6.66%。

據(jù)悉景順長(zhǎng)城基金管理有限公司成立于2003年6月12日。景順長(zhǎng)城基金管理有限公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)基金字[2003]76號(hào)文批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)內(nèi)首家中美合資的基金管理公司。

由美國(guó)景順集團(tuán)與長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司聯(lián)合開灤(集團(tuán))有限責(zé)任公司和大連實(shí)德集團(tuán)有限公司共同發(fā)起設(shè)立，其中美國(guó)景順集團(tuán)和長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司各持有49%的公司股份。公司注冊(cè)資本1.3億元人民幣，總部設(shè)在深圳，在北京、上海、廣州設(shè)有分公司。