沃爾沃汽車放棄獨立IPO，正在探討與吉利汽車(00175.HK)進行合并重組。

吉利汽車于2月10日晚間發(fā)布公告，公司管理層正在與沃爾沃汽車的管理層進行初步討論，以探討通過兩家公司的業(yè)務(wù)合并進行重組的可能性，成為一家強大的全球集團，將可實現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開發(fā)的協(xié)同作用，以應(yīng)對未來挑戰(zhàn)。此舉將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個品牌的獨特性。兩家公司擬將合并后的業(yè)務(wù)于香港及斯德哥爾摩上市，以使其能進入資本市場。

吉利汽車在給員工的內(nèi)部信中表示，“這是兄弟公司在平等的基礎(chǔ)上進行的整合”。

吉利集團自2010年收購沃爾沃汽車以來，先后與沃爾沃在研發(fā)、采購、動力總成、制造等領(lǐng)域進行合作，不僅聯(lián)合研發(fā)了CMA模塊化平臺架構(gòu)，實現(xiàn)了平臺架構(gòu)的共享，還聯(lián)合成立了技術(shù)研發(fā)中心和領(lǐng)克汽車合資公司。接下來吉利汽車要在中國市場取得更高占有率，并加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車要進一步鞏固歐美市場地位，進一步加強亞洲及其他市場開發(fā)力度，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。這是兩大公司考慮在業(yè)務(wù)上進行整合的主要原因。

吉利方面表示，對于業(yè)務(wù)合并和重組，吉利和沃爾沃雙方將成立一個聯(lián)合工作小組，沃爾沃汽車集團總裁、CEO漢肯·薩繆爾森將協(xié)調(diào)工作小組評估此次戰(zhàn)略機會，制定重組建議書，提交雙方董事會審議。“我們還沒有做出決定，也沒有制定明確的時間表。”吉利方面對外表示。

不過，沃爾沃汽車為何沒獨立IPO而選擇注入吉利香港上市公司?此前，有多種跡象表明，沃爾沃汽車曾在獨立IPO和注入吉利香港上市公司之間“搖擺”。早在2016年年底，沃爾沃汽車發(fā)表聲明，宣布通過最新發(fā)行的優(yōu)先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗(約合37.7億元人民幣)的資本。之后又有消息傳出，沃爾沃汽車計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來上市。

彼時，分析人士一致認為這是沃爾沃在為IPO做準備。不過，在2017年8月份，時任吉利集團董事、常務(wù)副總裁兼CFO李東輝曾對此作出澄清，沃爾沃并沒有獨立上市計劃，若有在香港上市的愿意，依然優(yōu)先注入吉利汽車。此前的股權(quán)融資計劃完全是為了改善沃爾沃的資本結(jié)構(gòu)，提高股本比率，降低資產(chǎn)負債率。

2018年5月，有外媒再度放出消息稱，吉利的沃爾沃汽車準備在9月進行IPO。第一財經(jīng)記者從沃爾沃處求證此消息，對方表示，IPO確實是一個選擇，但最終決定權(quán)在母公司吉利集團。而吉利方面彼時在回復(fù)記者稱在討論可能性，還沒有最后決定。

時隔一年多以后，吉利與沃爾沃汽車宣布將探討業(yè)務(wù)合并的可能性，就意味著沃爾沃最終放棄了獨立IPO的意愿，未來無論是在技術(shù)層面還是資本層面，與母公司吉利汽車的“抱團”都會更加緊密。

一位不愿具名的分析人士認為，選擇注入香港上市公司而非獨立IPO，一方面可能因為之前資本市場對于沃爾沃汽車的估值，并未達到吉利的預(yù)期，早在2018年，外媒就曾報道稱，從投資者反饋回來的情況顯示，沃爾沃首次公開估值約為120億至180億美元，而吉利希望沃爾沃汽車市值在300億美元到400億美元之間，才進行公開募股;另一方面，站在產(chǎn)業(yè)融合的角度，吉利目前與沃爾沃在技術(shù)層面的融合已經(jīng)日漸深入，而如果是獨立IPO，會在一定程度上稀釋掉吉利汽車的股權(quán)，這或會影響雙方在技術(shù)合作以及協(xié)同全球化業(yè)務(wù)上的一致性。

在上述人士看來，作為一個危機感非常明顯的創(chuàng)業(yè)者，吉利集團董事長李書福多年來一直在強調(diào)未來汽車行業(yè)中能存活者只有兩三家，在此背景之下，吉利與沃爾沃選擇在業(yè)務(wù)上進行合并和重組，也是站在打造未來持續(xù)競爭力的角度上考慮的。

在被吉利收購后的第十年，沃爾沃達成了當初吉利制定的全球復(fù)興計劃。2019年沃爾沃的營業(yè)收入為2741億瑞典克朗(約合人民幣1987億元)，同比增長8.5%;全年營業(yè)利潤143億瑞典克朗(約合人民幣104億元)，較2018年的142億瑞典克朗微增0.8%;全球銷量首次突破70萬輛大關(guān)，達到了70.54萬輛。

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