資本市場一共向造車新勢力企業投了多少錢?保守估計在2000億人民幣左右，這個數字大概相當于中國一個內地三線地級市2018年全年GDP總值，也相當于尼泊爾、冰島等類似體量國家的全年GDP總值。

2000億人民幣的數據來自胡潤研究院一份榜單的反推。在今年10月份，胡潤研究院曾發布一份《2019胡潤全球獨角獸榜》，其中有11家新勢力造車企業入選前300名。這些估值是如何得出的呢?胡潤研究院官方表示，對于企業的估值，主要參考其在投資界一輪又一輪的融資數據。事實上，多數投資機構、咨詢機構評估一家未上市公司的市值時，參考的核心數據都是融資。

由于蔚來已上市，因此胡潤研究院的這份榜單并未涵蓋。2018年9月12日，蔚來在紐約證券交易所掛牌上市，籌集10億美元，美股報6.26美元。在此后的近半年內，蔚來的市值基本穩定在人民幣400億左右，這大致和蔚來上市前的估值相當。

時隔一年，蔚來的股價已跌至2美元附近，甚至還時不時需要在1美元退市的邊緣試探，而蔚來的市值也已縮水至160億人民幣左右。因此我們會看到這樣一種現象，明明蔚來的體量及發展狀況優于威馬、小鵬，但市值只有威馬、小鵬的一半。我們可以大致理解為，小鵬股東們此刻賣掉小鵬，能買兩個蔚來。

這個“魔幻”的現狀，起因在于蔚來股價的跳水，以當下的市值計算，蔚來的投資人確實血本無歸。蔚來股價的跳水開始于今年3月，由于發布了2018年Q4財報及全年財報(SEC強制要求)，蔚來股價2天跌40%。不過，通過企查查可以看到，早在蔚來2018年的年報發布前，騰訊、順為資本的幾位投資人同時卸任蔚來董事，此后更是傳出大股東將在解禁期到期后拋售蔚來原始股，使得蔚來股價始終籠罩著悲觀情緒。

新勢力造車企業的估值又是如何一步步被推高的呢?這就如同一個“眾人拾柴火焰高”的過程，目前來看，國內所有新勢力造車企業短期內都是無法實現盈利，且燒錢速度驚人，需要通過一輪輪融資來續命。而對于估值，則需要每一輪都比上一輪提高一點，這樣資本的進入才合乎情理，“故事”才能繼續講下去。長此以往，若公司的盈利能力沒有改善，雪球只能越滾越大，而龐大的雪球之下卻無根基。

一個多月前，曾傳出滴滴的部分股東想轉手持有的股權，但即使在滴滴估值的基礎上打7折出售，依然無人接盤。而這種現象也必然在新勢力造車企業中出現，已經被嚴重高估的估值，將直接影響新勢力造車企業在未來的融資，而通過上市的形式募集資金恐怕也會很難，畢竟蔚來的股價已經擺在那里。

新勢力造車企業的融資困境不光在于高估值，還有當下舉步維艱的資本市場。2019年前三季度，中國股權投資市場募集資金總額為8310億人民幣，同比下滑20.4%，前三季度，中國股權投資市場投資總額4314億元，同比下降53.7%，可以看到，整體投資規模都在嚴重萎縮。在如此嚴峻的大環境下，本就被高估值捆綁的新勢力造車企業，恐更難獲得融資。

距離2020的新年鐘聲響起，還有2周的時間，而截至此刻，30余家造車新勢力企業中，僅有不到10家完成了首款車型的交付，而已完成交付的企業中，能夠上量到每月1000輛以上的，目前也僅有蔚來、威馬、小鵬、哪吒。

從目前各大新勢力造車企業公布的產品進度信息來看，即將到來的2020年，各家車企都將鉚足勁全力沖刺，天際、拜騰、奇點、博郡等都將實現首款車型交付，而威馬、小鵬、哪吒也將推出更具競爭力的次款車型。激烈的戰斗背后，或將需要更多的錢，而在最需要錢的2020，又注定會是比2019更嚴峻的資本寒冬。

雨水充足時，種子爭相破土，而當種子發芽準備茁壯成長時，卻迎來大旱，更嚴峻的環境意味著更高的淘汰率，想活下去必須要數倍領先于競爭對手。

關鍵詞： 高估值 負利潤 造車新勢力