繼四川明星電纜IPO成功過會之后，又一家電纜企業(yè)向A股上市發(fā)起沖刺。據(jù)證監(jiān)會公布的IPO審核信息，上海熊貓線纜股份有限公司(以下簡稱“熊貓線纜”) 謀求赴深交所上市，保薦商為華鑫證券，目前正處于“落實反饋意見中”。

據(jù)了解，熊貓線纜是生產(chǎn)各種塑料絕緣電線電纜的專業(yè)企業(yè)，以生產(chǎn)“熊貓”牌電線而聞名。旗下全資子公司包括上海熊貓電線有限公司、上海崇明熊貓電工線材有限公司、上海盧灣熊貓線纜銷售有限公司和上海熊貓?zhí)胤N線材有限公司。公司創(chuàng)始于1947年，2007年9月改制成股份有限公司，注冊資本為1.08億元。

熊貓線纜“被摻假” 品牌產(chǎn)品需防遭假冒風(fēng)險

電線電纜的質(zhì)量好壞直接關(guān)系到用電安全，但是業(yè)內(nèi)人士卻稱，國內(nèi)電纜行業(yè)“小作坊”林立，摻假造假、仿冒名牌等問題層出不窮。作為“上海市著名商標”的熊貓牌電線，就曾多次發(fā)生過被冒名摻假銷售的事件。

2009年8月，上海楊浦區(qū)工商部門對轄區(qū)內(nèi)經(jīng)營“熊貓電線”的商家進行專項檢查后發(fā)現(xiàn)，一些商家為謀取暴利，將一些假冒的熊貓電線摻入合格的熊貓電線中銷售，由于外形、標識都極為相似，導(dǎo)致消費者很難辨別。最終，工商執(zhí)法部門在“熊貓電線”商標所有人熊貓線纜專業(yè)人員的協(xié)助下，共查獲假冒熊貓電線三十余卷，涉案金額五千余元。

2011年10月，上海松江九亭鎮(zhèn)工商部門在某建材商場查獲涉嫌假冒熊貓電線的7個規(guī)格各類線纜86卷，共計8600米。經(jīng)熊貓線纜公司人員現(xiàn)場鑒定，確認上述線纜均系假冒產(chǎn)品。

為此，深受假冒偽劣其害的熊貓線纜專門成立了知識產(chǎn)權(quán)保護部門，把打擊假冒偽劣變被動為主動出擊。盡管如此，公司人士在接受媒體采訪仍稱，假冒偽劣產(chǎn)品“制假成本與違法成本太低，導(dǎo)致假冒偽劣難以從根本上掃除”。可見，“冒牌貨”是熊貓線纜的一個“大患”。

對于假冒電線泛濫的情況，其他生產(chǎn)企業(yè)也表示“非常頭疼”。“市場上假冒產(chǎn)品打不盡，打不絕，對企業(yè)的聲譽影響比較大，如果一個企業(yè)假冒產(chǎn)品泛濫，這個企業(yè)也會被假冒產(chǎn)品所淘汰。”武漢一家電纜企業(yè)負責(zé)人如是說。的確，這種侵犯“商標”知識產(chǎn)權(quán)及生產(chǎn)非標產(chǎn)品的摻假行為，很可能產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”效應(yīng)，對企業(yè)的口碑、聲譽產(chǎn)生嚴重的負面影響。

原材料價格波動劇烈 行業(yè)盈利狀況不樂觀

電線電纜是典型的料重、工輕的行業(yè)，銅、塑料等原材料的價格占總成本的80%以上，而原材料電解銅的價格波動非常劇烈，這會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

從這一點上看，熊貓電纜也有過前車之鑒。2008年金融危機時，銅價從10月份的每噸5萬元左右，僅用了1個多月就降到了3萬元。這使熊貓線纜前期購入的原材料大幅貶值，虧損達1000多萬元。而同時，由于房地產(chǎn)市場低迷、市場需求總量減少，熊貓線纜主要產(chǎn)品銷價被迫下調(diào)一半，嚴重影響公司的經(jīng)營狀況。

實際上，國內(nèi)電纜行業(yè)的現(xiàn)狀并不樂觀。某券商電力設(shè)備行業(yè)分析師稱，目前電纜行業(yè)市場集中度較低，進入門檻不高，參與者眾多，利潤率被稀釋得很低，目前國內(nèi)規(guī)模最大企業(yè)的市場份額也不過3%左右。據(jù)報道，我國擁有各類電線電纜生產(chǎn)企業(yè)達9800多家，而電線電纜行業(yè)的平均利潤率只有3%，毛利率只有13%左右。而且，行業(yè)內(nèi)多數(shù)種類的線纜產(chǎn)品嚴重供過于求，國外品牌占據(jù)中國市場份額的80%左右。此外，投入產(chǎn)出低、科技創(chuàng)新能力不足、無序競爭、假冒偽劣泛濫，對電線電纜行業(yè)的發(fā)展也造成了很大的影響。

在行業(yè)整體發(fā)展不成熟的情況下，熊貓線纜的盈利前景也同樣遭遇挑戰(zhàn)。

值得注意的是，目前A股市場上電纜行業(yè)上市公司的情況也不盡如人意。中國網(wǎng)財經(jīng)記者查閱上市公司的年報發(fā)現(xiàn)，2011年電纜行業(yè)的上市企業(yè)普遍凈利潤下滑或者凈利潤微增。數(shù)據(jù)顯示，2011年，電線電纜行業(yè)龍頭寶勝股份凈利潤僅為1798萬元，較2010年大幅下降了80.89%，鑫科材料、風(fēng)范股份、漢纜股份、中天科技均出現(xiàn)了不同程度的凈利潤下滑，而太陽電纜等企業(yè)凈利潤同比雖有上浮，但增幅實在小得可憐(如下圖所示)。

熊貓線纜在這樣的形勢下謀求上市，即使闖關(guān)成功，其上市后的持續(xù)盈利能力也將遭受考驗。

隱形富豪錢漢新現(xiàn)身 或成熊貓線纜上市大贏家

目前，熊貓線纜51%的股份被仰帆投資(上海)有限公司(以下簡稱“仰帆投資”)所持有。公開資料顯示，仰帆投資的兩大股東分別是被稱為“隱形富豪”的錢漢新和滕國祥，兩人分別持有仰帆投資各50%股權(quán)。值得注意的是，錢漢新又是熊貓線纜董事長。

公開資料顯示，仰帆投資是一家多元化投資控股企業(yè)，自身不從事經(jīng)營業(yè)務(wù)，主要通過下屬子公司的經(jīng)營來獲取盈利，其控股子公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)、高科技行業(yè)、制造業(yè)等多個領(lǐng)域。

如果熊貓線纜上市成功，那么，其控股股東仰帆投資將獲得豐厚的賬面回報，而錢漢新也將從“隱形富豪”變身資本富豪，成為熊貓線纜上市背后的大贏家。