全球汽車電子與安全“龍頭”寧波均勝電子股份有限公司(以下簡稱“均勝電子”，600699.SH)正加碼新能源賽道。

8月25日，均勝電子發布公告稱，公司非公開發行不超過3.71億股新股正式獲得中國證監會核準批文。根據非公開發行股票預案，公司擬募集資金25億元，其中18億元用于智能汽車電子產品產能擴建項目，以提升新能源電池管理系統和智能座艙電子產品的產能，另外7億元用于補充流動資金。

據了解，隨著汽車電動化浪潮的迅猛發展，均勝電子正加速在新能源汽車和氫燃料電池等領域的布局，寄望實現換道超車。目前，公司新能源汽車電池管理系統(BMS)產品已應用于大眾汽車中國區模塊化電動汽車平臺(MEB)車型和奔馳前置前驅平臺(MFA2)車型，并陸續獲得了一線自主品牌及特斯拉、蔚來汽車和理想智造等新能源汽車廠商的訂單。

“憑借在新能源汽車電池管理系統領域的多年積淀，公司已具備為新能源汽車提供完整的充配放電系統和解決方案的能力。”均勝電子品牌部相關負責人在接受《中國經營報》記者采訪時表示，本次非公開發行的實施，將有助于公司與整車廠商在新能源電池管理系統領域實現深度合作，進一步開拓新能源汽車市場，擴大經營規模，滿足日益增長的市場需求。

產能瓶頸制約發展

據了解，作為全球化發展布局的汽車零部件供應商，均勝電子在汽車安全與汽車電子等領域依靠海外并購，先后進入德系、美系、日系OEM的核心供應體系，并在整合的基礎上組建了汽車安全、汽車電子信息、汽車功能件和智能車聯等四大事業部。

隨著海內外業務的快速發展，公司面臨的產能和資金瓶頸也日益突出。均勝電子方面表示，在汽車電子及相關零配件產業高速增長的背景下，2018～2019年期間公司的產能利用率均接近飽和，現有產能已不能適應客戶訂單的增長，特別是在2019年獲得客戶較大規模訂單后，現有產能規模制約了公司的進一步發展。

數據顯示，均勝電子2019年新獲訂單超過747億元，其中公司旗下均勝汽車安全系統公司(以下簡稱“均勝安全”)2019年新獲增訂單約442億元，約占當年全球汽車安全類產品新增訂單量的35%;此外，電子業務、智能車聯、高端功能件及總成業務新增訂單分別約270億元、13億元和23億元。

在負債方面，截至3月31日，公司貨幣資金59.35億元，短期借款64.27億元，長期借款122.07億元。年報數據顯示，2017~2019年，公司的資產負債率持續走高，分別為61.24%和69.35%、69.95%。

為突破現有產能瓶頸，進一步擴大經營規模，增強可持續發展和抗風險能力，均勝電子于今年4月啟動2020年度非公開發行股票工作，擬募集資金25億元，其中18億元用于智能汽車電子產品產能擴建項目，剩余7億元補充流動資金。

公司智能汽車電子產品產能擴建項目位于寧波市高新區冬青路555號新工業城，項目規劃實現年產新能源電池管理系統90萬件，智能座艙電子產品1420萬件，其中空調控制系統1070萬件，駕駛控制系統及中控面板350萬件。項目投資總額為21.24億元，其中擬使用募集資金18億元，實施主體為公司全資子公司寧波普瑞均勝汽車電子有限公司。

記者查詢寧波國家高新區建設管理局(交通管理局、環境保護局)環保科于今年5月19日公示的項目環評審批文件了解到，智能汽車電子產品產能擴建項目總建筑面積26750平方米，將主要利用現有廠房實施智能汽車電子產能擴建。

對于產能擴充的原因和緊迫性，均勝電子方面回復記者采訪時表示，公司一直采用“以銷定產”的商業模式，根據訂單情況靈活安排生產和銷售計劃，確保經營的高效率，目前公司訂單充足，產能較為飽和，公司以現有的產能水平已經無法適應，這制約了公司的進一步發展。如果產能無法實現有效擴張，將制約公司未來的發展。

“終端銷售的持續回暖帶動了客戶訂單的日益增長，本次非公開發行有利于公司在國內智能汽車電子產品現有產能基礎上進行產能擴張，提升公司產品競爭力，符合公司戰略規劃。”均勝電子方面表示。

押寶新能源賽道

作為全球第二大汽車安全產品供應商，均勝電子旗下子公司均勝安全所占全球市場份額約30%，僅次于全球最大的被動安全生產商奧托立夫的40%。截至今年6月底，均勝安全合計在手訂單金額(已獲訂單尚未生產的全生命周期)達2107億元人民幣。

不過，對比均勝安全與奧托立夫2019年的財務數據，目前均勝安全在營業收入、凈利潤、毛利率和凈利率等指標方面均顯著落后于奧托立夫。國盛證券研究所數據顯示，2019年奧托立夫實現營業收入596.3億元，遠高于均勝安全的471.4億元;奧托立夫和均勝安全凈利潤分別為32.2億元和10.57億元，毛利率分別為18.54%和15.28%，凈利率分別為

5.41%和2.24%。

根據年報數據，均勝電子2019年實現營業收入616.99億元，同比增長9.82%;扣非凈利潤10.06億元，同比增長10.4%。分業務類型來看，安全業務仍占主導地位，全年營業收入約470億元，同比增長9.71%;電子業務全年實現營收約74.84億元，逆勢增長18.78%;智能車聯業務獲得營收約26.9億元，同比降低8.24%;高端功能件及總成業務獲得營約收38.4億元，同比增長約6.96%。

值得注意的是，在同寶馬、奔馳、奧迪、大眾、通用、福特、本田和豐田等全球汽車制造商保持合作的基礎上，均勝電子也開始在新能源汽車賽道持續發力。

均勝電子方面表示，作為全

球少數幾家能獨立提供商用級充放電整體解決方案的供應商，目前公司在電池管理系統、充配電系統和汽車無線充電等領域已做諸多布局，具備為車企和動力電池廠商提供充配電一體化方案的能力，助力整車廠商的“電動化”進程。

據了解，公司2019年從各大新能源整車汽車企業或相關車型上新獲的訂單量超過了200億元，覆蓋了特斯拉、奔馳、大眾、保時捷和法拉利等歐美各大整車企業的各種車型，從電池管理系統到各類充放電系統再到車聯網系統等關鍵領域。汽車安全事業部也加快和新能源、新勢力造車企業的合作，為特斯拉、蔚來汽車和理想智造等提供相關汽車安全產品。

以特斯拉為例，公司子公司上海臨港均勝于今年2月份收到特斯拉的定點意向函，正式確定上海臨港均勝為特斯拉Model3和ModelY車型的供應商。上海臨港均勝將于今年開始逐步為特斯拉供貨，訂單生命周期約為3～5年。目前，均勝電子汽車安全事業部獲得的特斯拉訂單總金額約60億元，汽車電子事業部訂單總金額約15億元。

此外，在汽車動力管理領域，均勝電子通過整合國內外的研發和生產資源，以燃料電池控制器和升壓器為突破口，直接切入氫能和燃料電池產業，推出了燃料電池控制器和大功率升壓模塊以及車載充電和電源轉換系統解決方案，進一步助推燃

料電池控制系統技術的規模化應用。

國盛證券分析師孟興亞表示，均勝電子新能源產品以純電BMS與48V輕混BMS為主。2018～2019年期間，公司獲得大眾MEB平臺中國區BMS的獨供訂單，隨著今年底大眾MEB平臺車型的逐步量產，公司新能源業務收入亦有望快速增長。

天風證券研報也認為，目前均勝電子新能源電池管理和充放電系統業務相關訂單總金額約150億元，在未來3～5年內會逐步量產，通過計算，每年將平均為公司貢獻30億~50億元的營收，而公司新能源汽車動力控制板塊(E-mobility)在2018年的營收僅約為5億元。