天天基金研究中心近日發(fā)布一周市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，短期來看，全球經(jīng)濟(jì)基本面受疫情影響較大，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)受到壓制;中長(zhǎng)期來看，目前A股從估值角度看已經(jīng)處于一個(gè)較為“便宜”的位置，核心資產(chǎn)具有較強(qiáng)的投資吸引力;債券市場(chǎng)由于孱弱的基本面支撐，在全球降息寬松背景下，依然具有想象空間;對(duì)于商品而言，隨著流動(dòng)性緊張窘境緩解，黃金投資價(jià)值凸顯，持續(xù)看好黃金。

權(quán)益市場(chǎng)：上周A股市場(chǎng)震蕩反彈，經(jīng)歷近一個(gè)月的回調(diào)之后，全球市場(chǎng)迎來反彈。A股市場(chǎng)上證指數(shù)在周一下探至2019年2月以來新低點(diǎn)的2656.50點(diǎn)，隨后震蕩回升至周五收盤的2772.20點(diǎn)，漲幅為0.97%。上周各類指數(shù)漲跌具有一定分化，截止上周五，大盤股票指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)，中小盤指數(shù)則持續(xù)下跌。上周上證50指數(shù)和中證100指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅分別為2.78%和2.46%，滬深300以及中證800指數(shù)同樣漲幅為正。(數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù))

債券市場(chǎng)：中央政治局會(huì)議定調(diào)，財(cái)政政策要更加積極有為，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行特別國債及地方政府債等方式實(shí)現(xiàn)減稅降費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，刺激消費(fèi);貨幣政策上引導(dǎo)市場(chǎng)貸款利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕，在全球?qū)捤杀尘跋拢覈迪⒖尚行栽龃螅胄写蟾怕示S持現(xiàn)有較為寬松的流動(dòng)性。本次政治局會(huì)議，表明了政府托底經(jīng)濟(jì)的決心與毅力，“降息”概率繼續(xù)增大，利好債市。

海外權(quán)益及商品：上周海外市場(chǎng)多數(shù)反彈，市場(chǎng)流動(dòng)性改善，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大資產(chǎn)購買范圍至投資級(jí)企業(yè)債券，上周五國會(huì)通過了2萬億的財(cái)政刺激計(jì)劃。美股市場(chǎng)標(biāo)普500周漲10.26%，納斯達(dá)克9.05%。歐洲市場(chǎng)上德國DAX指數(shù)周漲7.88%，法國CAC 40漲7.48%，英國富時(shí)100漲6.16%。美元下跌，英鎊大幅反彈，原油繼續(xù)下跌，金價(jià)大幅反彈。(數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù))

展望后市，資產(chǎn)配置上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提供無限量供應(yīng)流動(dòng)性，美國資本市場(chǎng)流動(dòng)性緊張逐步緩解，但此次疫情暴露了美國上市公司舉債回購?fù)粕蓛r(jià)的“虛假繁榮”，市場(chǎng)也在擔(dān)憂疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊;疫情在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，持續(xù)打壓A股風(fēng)險(xiǎn)偏好，雖然我國疫情控制已接近尾聲，但外需仍令人擔(dān)憂。短期來看，全球經(jīng)濟(jì)基本面受疫情影響較大，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)受到壓制;中長(zhǎng)期來看，目前A股從估值角度看已經(jīng)處于一個(gè)較為“便宜”的位置，核心資產(chǎn)具有較強(qiáng)的投資吸引力;債券市場(chǎng)由于孱弱的基本面支撐，在全球降息寬松背景下，依然具有想象空間;對(duì)于商品而言，隨著流動(dòng)性緊張窘境緩解，黃金投資價(jià)值凸顯，全球?qū)捤杀尘跋拢廊豢春命S金價(jià)格。由于市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，美元債掀起拋售潮，近日中資美元債有限反彈，仍然建議關(guān)注。

行業(yè)配置方面，受疫情影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以提升，國內(nèi)股市承壓，短期風(fēng)險(xiǎn)承受度較低投資人可配置部分量化對(duì)沖基金以平抑市場(chǎng)波動(dòng)或者高股息基金獲取絕對(duì)收益，短期可逢低配置消費(fèi)、科技績(jī)優(yōu)基金。

基金選擇方面，權(quán)益基金短期重點(diǎn)推薦對(duì)行業(yè)及個(gè)股研究深入的基金經(jīng)理和低估值指數(shù)基金等，港股估值仍然處于歷史低位且相對(duì)A股性價(jià)比在提升，可精選港股標(biāo)的基金產(chǎn)品;債券基金配置需注重安全邊際，可配置底倉為中高等級(jí)信用債的債基，擇機(jī)選擇二級(jí)債基或可轉(zhuǎn)債基增厚收益。短期受全球疫情影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在不斷降低，成長(zhǎng)風(fēng)格基金下行幅度較大，但從長(zhǎng)期來看配置“核心資產(chǎn)”的科技仍然具有較強(qiáng)的投資價(jià)值;隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程的順利推進(jìn)，消費(fèi)活動(dòng)逐漸正常，大消費(fèi)領(lǐng)域活力重新煥發(fā)，優(yōu)質(zhì)基金逢低配置價(jià)值較高;大金融特別是券商估值總體處于低位，流動(dòng)性充沛環(huán)境下可適度關(guān)注。

全球?qū)捤莎B加疫情蔓延背景下，黃金依然是較為優(yōu)質(zhì)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。原油資產(chǎn)短期不確定較大，但中長(zhǎng)期價(jià)格回暖是大概率事件，需謹(jǐn)慎投資。量化對(duì)沖基金，可在一定程度上平抑市場(chǎng)波動(dòng)，可供選擇。

關(guān)鍵詞： A股長(zhǎng)期吸引力 債市想象空間