4月27日晚間，榮盛發展發布2020年一季度報告。在新冠疫情對房地產市場造成巨大沖擊的嚴峻形勢下，榮盛發展2020年一季度保持了兩位數的增長，歸母凈利潤8.82億元，同比增長12.8%，多個經營指標穩健增長。

其2019年的業績表現也十分搶眼，營業收入、凈利潤連續三年同比增長20%;2015年至2019年，這五年期間，榮盛發展營業收入和凈利潤的復合增長率分別為25%、30%。2015-2018年，榮盛連續四年派息率達到當年歸母凈利潤的25%以上，股息率達到5%以上，在A股上市公司中名列前茅。

優異的業績表現和穩健的經營策略受到了國際信用評級機構的高度認可，4月26日，大公國際資信評估有限公司發布信用等級公告稱：通過對榮盛發展主體進行分析和評估，確定榮盛發展的主體長期信用等級調整為AAA，跟蹤評級也都提升到AAA，評級展望為穩定。

1、盈利能力持續增強，行業地位穩固

“2017年以來，榮盛發展營業收入和凈利潤均持續大幅增長，整體費用控制能力較強，盈利能力持續增強。公司簽約銷售面積和簽約銷售金額逐年增長，行業地位較為穩固。”大公在評級報告中指出。

榮盛發展主要采取自主銷售方式，通過建造營銷體驗區使客戶更直觀地了解產品。公司采取“以銷定產，以產保銷”策略，根據市場情況及時調整銷售模式，有效地保證了業績的持續增長。同期，榮盛發展結算金額及結算面積逐年增長;公司生產經營規模持續擴大，新開工建筑面積逐年增長。

2019年，天津、重慶、江西、廣東、浙江收入及占比均大幅增長，使區域市場波動對榮盛發展整體經營的影響得到一定緩解，有利于保持收入穩定性。

據克而瑞研究中心發布的房地產企業銷售排名榜顯示，2019年榮盛發展全口徑銷售金額位列第30位，權益銷售金額位列第21位，所處行業地位較為穩固。

2、布局不斷完善，土地儲備充足

“榮盛發展土地儲備很充足且持續增長，重點戰略布局京津冀環渤海區域及泛長三角發展較快的二三線城市，同時繼續擴展珠三角等其他地區的發展空間，區域布局繼續完善，能夠為后續房地產開發提供有力支撐。” 大公在評級報告中指出。

榮盛發展在環北京區域多年的房地產開發中積累了豐富的經驗和較高的品牌知名度，是二三線城市房地產龍頭企業。京津冀一體化的推進，為榮盛發展房地產業務提供良好的發展空間。

2017～2019年，榮盛發展圍繞京津冀地區和泛長三角進行重點戰略布局，公司新增土地儲備的絕大部分來自以上兩大經濟區域。

近年來，榮盛發展也在擴大其他地區發展空間，據評級報告顯示：“截至2019年末，榮盛發展京津冀環渤海區域土地儲備面積占比為57.13%，同比有所下降，珠三角等其他區域的土地儲備面積占比有所增長，全國區域布局不斷完善。”

截至2019年末，榮盛發展土地儲備約為3726.64萬平方米，可滿足公司3年左右的開發需要。榮盛在二線城市土地儲備覆蓋天津、沈陽、重慶、青島、石家莊、南京、合肥、濟南、鄭州、長沙、佛山、杭州、武漢、西安、寧波、蘇州、成都。

3、積極開展多元化業態經營，增強綜合抗風險能力

“榮盛發展注重全方位拓展，以住宅地產為基礎，推進旅游地產和商業地產開發，加大產業園投資力度，同時涉足多元化業態和拓展完整產業鏈，已形成集房地產開發、物業管理、商業管理、園林工程及建筑設計、房地產金融等業務于一體的互補型產業鏈，為促進房地產主業的升級與公司發展提供有力支撐，有利于增強綜合抗風險能力。”大公在評級報告中指出。

榮盛旅游地產業務主要由子公司榮盛康旅負責運營，深入推進“6+N”戰略布局，公司康旅布局基本形成。“6”即指大北京、大黃山、大海南、大上海、大華中和大西南等六大區域;“N”主要指太平洋、印度洋、歐美與非洲草原等為主的海外旅游區域以及國內六大區域外的獨特區域。

2017年以來，榮盛發展產業園板塊快速發展，收入和毛利潤均大幅增加，占公司營業收入和利潤的比重大幅增加;榮盛環京區域產業園布局已初步形成。榮盛產業園板塊主要在公司有較好業務基礎及較強品牌影響力的區域進行業務拓展，由于與當地政府建立了良好的合作關系，開展產業園區業務對于公司整體的土地拓展提供了較好的便利性、價格優勢以及信息方面的領先優勢。

4、盈利能力不斷增強，償債來源較為充足

“榮盛發展盈利能力有所增強，償債來源較為充足，對公司整體債務償還提供良好保障,盈利對利息的覆蓋能力處于較好水平;融資渠道豐富，外部融資能力強;流動性償債能力較強。” 大公在評級報告中指出。

償債來源結構主要包括盈利、自由現金流、債務收入和外部支持。2017～2019年，受房地產項目結算規模增加影響，榮盛發展利潤總額和凈利潤均保持增長，盈利能力持續增強，保持較強的整體費用控制能力。同期，榮盛發展融資方式主要為銀行貸款、信托融資及直接融資，融資渠道豐富，外部融資能力強，可為公司獲取土地及開展項目提供資金保障，流動性償債來源總體充足。

另外，從公司的債務和資本結構來看，2017年以來，榮盛發展預收款項逐年增長，主要是新增預售房款較多所致，為公司未來經營業務的發展和營業收入的結轉提供保證;資產負債率逐年下降;債務資本比率逐年下降，總有息債務占總負債的比重逐年下降;所有者權益結構保持穩定;所有者權益逐年增長。

“綜合來看，榮盛發展的抗風險能力極強，預計未來1～2年，公司繼續以房地產開發與銷售業務為核心板塊，業務經營將保持穩定。因此，大公對榮盛發展評級展望為穩定。”

關鍵詞： 榮盛發展 信用評級上調3A