自5月向SEC遞交招股書后，以線下成人英語起家的美聯國際教育集團(以下簡稱“美聯英語”)上市一事又有了最新變化。12月12日，美聯英語與美股上市公司EdtechX Holdings(以下簡稱“EdtechX”)達成最終合并協議，合并后，新公司名稱改為Meten EdtechX。

在業內人士看來，美聯英語已經通過SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)的方式完成了上市，類似于A股的借殼上市，同時這也意味著美聯英語的獨立IPO上市計劃失敗了。

據悉，EdtechX于2018年10月在納斯達克上市，是一家總部位于英國倫敦的公司。與EdtechX的交易中，美聯英語估值約為5.35億美元。從今年5月提交上市文件，到之后不斷被傳出上市受阻的消息，直至近日從紐交所轉戰納斯達克并以“借殼”的方式完成上市，美聯英語的資產證券化之路頗為崎嶇。

美聯英語成立于2006年，業務包括成人英語培訓、青少年英語培訓、海外培訓服務、在線英語培訓等。根據招股書，美聯英語的營收從2016年的8.02億元增長至2018年的14.24億元;凈利潤從2016年的-2715萬元，到2017年扭虧為盈，凈利潤達4034萬元，并于2018年增至5345萬元。

根據財報顯示，盡管美聯英語近三年的營收和凈利潤還算可觀，但成人英語“魔咒”似乎難以打破：市場整體萎縮，互聯網紅利的持續釋放，成人英語培訓還面臨著線上形態的崛起和少兒英語品牌的夾擊。

英語行業資深從業人士彭迪表示，傳統成人英語行業紅利期已過，市場在萎縮。15年前，英語是稀缺品，能報班的學員都具有較強的消費能力。但近年來，大學生、剛參加工作的上班族成為成人英語的主力軍，引發培訓機構大規模推銷教育分期以獲客。

從美聯英語招股書可以看到，2018年，約43.5%的學生使用分期貸款，而這暗藏著較高風險。前段時間“崩塌”的韋博英語，其全國范圍涉及學員資金過億元。同時，市場的不景氣，資本是最先撤離的。“技術的發展使成人在線英語教育機構也以‘顛覆’的互聯網玩法，極大沖擊了傳統成人英語培訓市場。”彭迪補充道。成人的語言學習需求不構成剛需，尤其是成人語培市場的增長速度遠趕不上少兒英語。客戶周期較短，導致續費率及轉化率也偏低。

有數據顯示，2014-2016年，少兒英語的投資額從1.2億元增長到14.5億元，而成人外語的投資額則從10.5億元下降至3億元。其實，美聯英語在2018年4月也推出了青少英語業務，但與以在線成人英語起家后快速轉型K12的51Talk相比，入局稍晚了些，而青少英語業務在美聯英語內部無疑將承擔增速發展的重任。

根據招股書，美聯英語成人業務營收占總營收的比重在不斷下降，在線業務和青少英語業務所占比重在逐步上升，青少英語業務2018年底占比4.6%，2019年一季度占比12.5%。上市在即，美聯英語能否借此打開在線、低齡兩個增長空間將是關鍵。

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