業績大幅增長，實控人加速減持套現，這樣的公司有投資價值嗎?

創業板公司富祥股份(300497.SZ)就是這樣一家有些詭異的公司。

上月29日晚，富祥股份發布2019年全年業績預告，稱其預計實現凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)為3.02億元—3.41億元，同比增長55%—75%，上年同期凈利為1.95億元。

針對2019年業績預增，富祥股份解釋稱，主要產品市場需求穩定增長,規范市場訂單持續增加。

富祥股份創建于2002年，為全球β-內酰胺酶抑制劑的主流供應商，且是國內為數不多的培南類系列全產業鏈產品生產商。2015年底，富祥股份在深交所創業板掛牌上市。

上市以來，富祥股份經營業績持續增長。2014年，其實現的營業收入和凈利潤分別為5.11億元、0.53億元，2019年前三季度，營業收入和凈利潤為9.67億元、2.16億元，僅9個月就比2014年全年有較大幅度增長。

讓人不解的是，經營業績持續向好，包括實控人在內的股東及董監高爭相減持。僅2019年初以來，除了外部機構股東，實控人包建華通過協議轉讓及二級市場減持等途徑，已套現約3.80億元。

二級市場上，投資者似乎也不十分看好富祥股份。上月30日、31日，創業板指數接連大幅上揚，富祥股份釋放業績利好后，股價反而接連下降。

腰斬的股價與亮麗業績背離

預計全年最多盈利3.41億元，富祥股份再度向市場釋放利好。

根據富祥股份發布的業績預增公告，公司預計2019年全年實現凈利潤3.02億元—3.41億元，2018年盈利1.95億元，同比變動幅度為55%—75%。

公司在解釋業績變動原因時稱，公司主要產品市場需求保持了穩定增長，訂單持續增加。公司的解釋說明，其經營業績大幅增長依賴于主營業務貢獻。

其實，去年，富祥股份凈利潤保持了較快增長。去年前三季度，其實現營業收入9.67億元，同比增長8.36%，凈利潤2.16億元，同比增長25.09%。公司在發布三季報業績預告時曾解釋，主要產品市場需求旺盛，公司主營業務穩定增長。

實際上，可以查詢到的公開數據顯示，2011年至今，富祥股份的經營業績持續在增長。2011年，公司實現的營業收入和凈利潤分別為2.91億元、0.36億元。歷經三年增長，到2014年，上市前一年，其實現的營業收入、凈利潤為5.11億元、0.53億元。2015年，上市首年，其實現營業收入5.80億元、凈利潤0.94億元，同比增長13.51%、75.15%。2016年，再度延續高速增長勢頭，當年凈利潤為1.74億元，同比增長幅度為85.80%。2017年、2018年，公司實現的凈利潤增長幅度明顯放緩。不過，到了2019年，公司凈利潤增速重回兩位數，似乎說明盈利能力加速提升。

但是，二級市場上，投資者似乎并不太看好富祥股份發展前景。

富祥股份的發行價為15.33元/股，上市之初，連拉15個漲停板才開板。此后，股價一路小幅震蕩向上，到2016年8月10日，攀至歷史最高點154.38元/股，是發行價的10倍有余。而這，只用了不到8個月時間。然而，此后，其股價一路下挫，至上月最后一個交易日，收報18.87元/股。上市以來，公司實施了3次送轉股，后復權計算，上月最后一個交易日收盤價為70.53元/股，約為歷史高點的45.69%。其中，公司發布2019年業績預增公告后，股價接連逆勢下降。

綜上所述，富祥股份的股價與其亮麗業績明顯背離。

包建華去年套現3.80億

業績亮麗財務卻有8.56億元承壓、股價持續下行，富祥股份的股東紛紛減持套現。

截至去年三季度末，九鼎系兩家公司早已在2017年上半年完成清倉退出。包旦紅的持股比有所下降，柯喜麗已經退出。截至去年12月18日，曾經的第二大股東永太科技持股比降至4.89%，退出持股5%以上的重要股東之位。

2016年12月28日，限售股解禁不滿一周，董事喻文軍就開始減持，這意味著尚未解禁之前，其就披露了減持計劃，足見其減持之急迫。當年12月28日至30日的三天，喻文軍合計減持了190萬股股份，合計套現1.11億元。此后，喻文軍頻繁減持，僅2019年11月4日至21日，其實施了11次減持。據長江商報記者不完全統計，喻文軍通過二級市場減持累計已套現約1.60億元。

作為公司實控人，包建華所持富祥股份于2018年底解禁，去年開始，包建華上演減持套現大戲。

去年3月22日，包建華通過二級市場減持179.14萬股股份，套現約3000萬元。同時，其與華創證券簽署協議，將其所持富祥股份1234.67萬股股份(約占總股本的5.50%)轉讓給華創證券，轉讓價格為2.16億元。一周之后的3月29日，包建華又通過大宗交易減持195萬股，套現約3800萬元。

去年12月9日，包建華拋出796.63萬股股份的減持套現計劃。不過，這一次，不是包建華直接減持，而是其控制的富祥投資。12月19日，僅過10天，富祥投資減持計劃就完成過半，已經減持了530萬股股份，合計套現約9000萬元。

綜上所述，據長江商報記者不完全統計，包建華直接間接減持股份累計套現約3.80億元。

包建華擔任富祥股份董事長，除了包建華、喻文軍外，許春霞、劉英、程榮武等多名董監高相繼實施減持套現。

富祥股份經營業績大幅向好，股東、實控人及董監高卻大規模減持套現，究竟是落袋為安還是不看好發展前景，時間會給市場一個交代。