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*ST鹽湖“虧出天際”不跌反漲為重組甩歷史包袱難道越虧越吸眼球

來源：金融投資報 2020-01-15 08:51:22

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計提虧損再迎“新境界”。*ST鹽湖日前公告巨虧472億元，主要系破產(chǎn)重整進程中因資產(chǎn)處置預(yù)計產(chǎn)生的損失約417.35億元。這個雷爆得驚天動地，一舉造就了A股史無前例的“虧損王”。有股民驚嘆，*ST鹽湖的這個虧損甚至比茅臺一年的凈利潤還多，要知道茅臺一年400億凈利潤可是造就了千元股價萬億市值的呀!

但我們的擔(dān)憂似乎又是杞人憂天，因為即便有這個巨虧加身，*ST鹽湖卻連一個跌停都沒有，股價周一從低位收出陽線，周二盤中還差點觸及漲停，最終報收8.88元/股，上漲3.74%，真是越虧越光榮。公告顯示，這次虧損主要系破產(chǎn)重整進程中因資產(chǎn)處置預(yù)計產(chǎn)生的損失，通俗理解就是*ST鹽湖為重組甩歷史包袱，讓新入駐者沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)，典型的重組式虧損。

公開資料顯示，*ST鹽湖正經(jīng)歷一場錯綜復(fù)雜眼花繚亂的資產(chǎn)重組，盡管其債權(quán)人多達千家以上，盡管其資產(chǎn)處置包屢次拍賣未果，但作為地方國資的產(chǎn)業(yè)大戶，*ST鹽湖卻很難死下去。所以，簡單粗暴一次性虧損，然后給債權(quán)人一點希望。當(dāng)然，資本市場的表現(xiàn)就靠自己去解讀了，像*ST鹽湖這樣問題纏身的個股依然有人看好，從去年8月到現(xiàn)在漲了50%多。既然如此，我們是不是有點瞎操心呢?

不知道這樣隨意處置資產(chǎn)產(chǎn)生幾百億虧損合不合規(guī)，也不知道有些上市公司一次性計提虧損幾十億幾百億符不符合會計準(zhǔn)則，更不知道證券市場監(jiān)管部門怎么看待這種隨意計提幾百億的虧損。2018年年報公布時，“虧損王”是天神娛樂，虧了75億，其中一次性計提商譽減值就達到49億，隨后管理層還是對天神娛樂進行了處罰，警示函調(diào)查通知書一個個接踵而至，但對公司和相關(guān)責(zé)任人的具體懲戒并不清晰，即便清晰也不過是幾十萬罰款加市場禁入。二級市場的投資者就慘了，天神娛樂股價從2018年年底的7元左右跌到現(xiàn)在的3元附近，中間幾乎沒有像樣的反彈。

A股就是如此現(xiàn)狀，天神娛樂交易了一整年，不明不白;*ST鹽湖巨虧依舊持續(xù)上漲，還有馬上要暫停上市的公司股價可以翻4倍，各路資金都在瘋狂博弈。普通投資者如果玩不起，那就只有小心避雷了。怎么躲開地雷?從現(xiàn)實的角度看，一是盡量避開商譽高的公司，商譽減值計提是上市公司常用的計提手段，而且最讓人猝不及防;二是盡量避開資產(chǎn)負(fù)債高、存貨多的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，這些負(fù)債都是雷，就連中集集團這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都無法避免計提存貨跌價損失。特別是現(xiàn)在進入年報密集公布期，投資者更應(yīng)該從業(yè)績已經(jīng)預(yù)增的上市公司中去選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

每一個計提大額損失的公司都有自己的苦衷，有的給出的理由還很冠冕堂皇。但一些虧損上市公司的高管依舊拿著高薪，受損失的是誰?是股價持續(xù)下跌虧損的二級市場投資者。也許有人會說，股市本來就是投資自愿風(fēng)險自擔(dān)，所以，遇到這種突發(fā)業(yè)績炸雷的投資者，可能只有在內(nèi)心祈禱奇跡出現(xiàn)，而這得是多么強大的內(nèi)心。

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