銀保監(jiān)會(huì)昨日表示，我國的股票估值總體處于較低水平，近期境外投資者已經(jīng)在購買人民幣資產(chǎn)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)支持理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金在合規(guī)前提下增加價(jià)值投資。業(yè)內(nèi)人士指出，我國險(xiǎn)資目前入市程度較低，未來還有很大發(fā)展空間，根據(jù)近兩年險(xiǎn)資入市比例推算，今年險(xiǎn)資流入A股的增量資金規(guī)模約為5000億元。

銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)險(xiǎn)資“入市”或帶來5000億元增量

3月17日，銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企表示，近期境外疫情的擴(kuò)散引發(fā)了全球主要金融市場出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，也影響了我國金融市場的走勢。近期我國金融市場的波動(dòng)主要受境外金融市場影響，長期來看，我國金融市場比較健全，有穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。第一，我國有疫情防控的先發(fā)優(yōu)勢。第二，長期向好的基本面沒有改變。第三，我國金融市場有估值優(yōu)勢，股票市場市盈率整體比較低。第四，政策空間比較大，工具箱比較豐富。財(cái)政政策力度比較大，貨幣政策與海外相比空間也比較大。

肖遠(yuǎn)企表示，我國的金融資產(chǎn)估值總體處于較低水平，無論是對比2008年我國股票市場的市盈率還是美國股市的市盈率都處于低位。短期來看，我國金融資產(chǎn)屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)，長期來看屬于價(jià)值資產(chǎn)。近期，境外投資者已經(jīng)在購買人民幣資產(chǎn)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，肖遠(yuǎn)企稱，長期以來，理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金都發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場的作用。一是兩者資金量都不小，二是兩者都是機(jī)構(gòu)投資者，投資更趨于穩(wěn)定，更注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是資本市場的長期投資者。“接下來，銀保監(jiān)會(huì)仍將鼓勵(lì)支持理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金在合規(guī)前提下，增加價(jià)值投資。”

事實(shí)上，監(jiān)管層對險(xiǎn)資入市頻頻送暖風(fēng)。去年7月，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示，考慮在審慎的監(jiān)管原則下，賦予保險(xiǎn)公司更多的投資自主權(quán)，進(jìn)一步提高證券投資比重，目前銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例。業(yè)內(nèi)人士指出，對于我國險(xiǎn)資目前較低的入市程度來說，未來仍有很大發(fā)展空間。銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)用金額總額為17.57萬億元，其中股票和證券投資基金為2.23萬億元，占比為12.7%，相比險(xiǎn)資投資30%的上限還有較大的空間。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸趨于規(guī)范以及不斷增加的保險(xiǎn)需求，預(yù)計(jì)未來保費(fèi)收入仍將保持平穩(wěn)增長，由此帶來保險(xiǎn)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金將是A股值得期待的重要增量資金。中信建投研報(bào)稱，保險(xiǎn)資金作為僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者，其權(quán)益投資將為資本市場注入長期穩(wěn)定的資金來源，有助于提振股市表現(xiàn)。民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，據(jù)險(xiǎn)資規(guī)模和近兩年的入市比例推算，今年險(xiǎn)資流入A股的增量資金約為5000億元。

此前，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，要積極拓展中長期資金來源，進(jìn)一步提升權(quán)益類基金占比，鼓勵(lì)和支持社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等中長期資金入市。與此同時(shí)，監(jiān)管層進(jìn)一步擴(kuò)大證券期貨業(yè)開放、推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金、擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)和發(fā)布MOM產(chǎn)品指引等舉措不斷落地，為中長期資金入市打造了良好基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來資本市場的一系列改革舉措，為中長期資金入市提供了制度基礎(chǔ)，隨著資本市場對外開放的加深以及基礎(chǔ)制度的不斷完善，A股有望收獲更多長線資金的青睞。

A股有望率先走強(qiáng) 目前是中長期的布局良機(jī)

3月17日，滬深兩市雙雙高開，雖然隨后快速走弱，但最終滬指與深成指僅小幅收跌，創(chuàng)業(yè)板指更是頑強(qiáng)收紅，K線圖上都留下了長長的下影線。

浦銀安盛基金表示，近期海外市場的大幅波動(dòng)對A股帶來了一定的干擾，但相比海外市場，A股的獨(dú)立行情效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。近期市場的回調(diào)也使得前期漲幅較大的成長性科技股進(jìn)入較為合理的估值區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，截止到03月13日，全部A股PE(TTM)從前周的18.03倍下降到17.07倍，全部A股剔除金融服務(wù)業(yè)PE(TTM)從29.09倍下降到27.38倍，申萬一級行業(yè)中，除了食品飲料、計(jì)算機(jī)、通信與汽車外，全行業(yè)都低于歷史平均值。

浦銀安盛基金認(rèn)為，當(dāng)前市場最大的不確定性依然是疫情全球擴(kuò)散帶來的全球市場需求的衰退。上周末央行定向降準(zhǔn)符合市場預(yù)期。政策面釋放的積極信號，將穩(wěn)定投資者對金融市場及宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。

國壽安?；鹫J(rèn)為，由于內(nèi)外部多個(gè)因素交織影響，全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景更加撲朔迷離，帶來了全球市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而且這種大幅波動(dòng)大概率仍難以確認(rèn)是否結(jié)束，在此影響下國內(nèi)金融市場波動(dòng)也受到牽連，波動(dòng)有所放大，但考慮到國內(nèi)疫情處理更加有效、潛在下行風(fēng)險(xiǎn)控制更好、政策空間更加充分，預(yù)計(jì)后續(xù)市場仍將延續(xù)基本面趨勢而積極向好。積極信號頻現(xiàn)，但考慮到短期外部疫情沖擊、政策環(huán)境、資本市場波動(dòng)等多個(gè)因素尚未確認(rèn)拐點(diǎn)或階段性趨穩(wěn)，目前仍是左側(cè)布局階段，趨勢性行情仍待啟動(dòng)。

在操作上，海通證券表示，當(dāng)前國外疫情發(fā)展的嚴(yán)重程度尚未達(dá)到峰值，預(yù)計(jì)A股短期走勢仍會(huì)以寬幅震蕩為主。不過有一點(diǎn)投資者應(yīng)該注意，隨著A股的再次下跌，中國市場的價(jià)值洼地效應(yīng)再次凸顯，加上本周五MSCI將A股納入因子提升至25%所帶來的外部資金，有望引起更多的外資及國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注，使得前期出逃資金再度回流市場，帶動(dòng)A股市場逐步企穩(wěn)。因此建議投資者在控制倉位的前提下，可以繼續(xù)逢低介入那些目前處于超跌狀態(tài)、受疫情影響有限以及受政策導(dǎo)向推動(dòng)的板塊。

上投摩根基金認(rèn)為，短期而言，市場情緒仍將被疫情發(fā)展形勢左右，波動(dòng)仍將維持在較高水平，建議通過多元配置降低組合波動(dòng)，中國債券、A股亦是全球投資者分散投資的優(yōu)選。中長期而言，此輪調(diào)整有望帶來中長期的布局良機(jī)，因估值吸引力將在調(diào)整后更加明顯，且央行政策往往“易放難收”，建議投資者著眼于長期，逢低擇優(yōu)布局那些有較大政策空間和受疫情影響有限的地區(qū)、有長期成長空間與潛力的行業(yè)與龍頭。