在一周多的時間里經歷三次熔斷的罕見暴跌后，紐約股市17日迎來反彈，三大股指均漲逾5%。但市場的擔憂并未真正消退，美股反彈能走多遠，波動會持續多久依然是問號。

美聯儲3月以來先后兩次大幅降息并祭出量化寬松政策，美國政府也陸續出臺緊急應對措施，但市場均以暴跌作為回應。直到美聯儲再次啟用商業票據融資機制這一金融危機期間使用過的“利器”，美國政府醞釀近萬億美元刺激計劃的消息傳出，俯沖的市場才開始抬頭。

政策錯配形成反作用力

央行實行貨幣寬松理應為股市帶來利好，然而降息消息一出，美股卻“逆市”大跌。專家普遍認為，美聯儲過快地消耗政策彈藥反而加劇了市場擔憂，引起投資者對經濟衰退的恐慌。

分析人士指出，美聯儲近期的驟然行動或將帶來多重負面影響。其一，過快的降息對市場而言，既是眼前“驚喜”，更是遠期“驚嚇”。投資者的長短期預期差擴大，或為新一輪市場波動埋下伏筆;其二，政策用力過猛，與美國經濟基本面脫離，進一步加劇風險隱患;其三，貨幣政策單兵突進，缺少財政政策、社會救助政策的配合，難以從根本上消解風險、穩固經濟。

摩根大通資產管理公司全球市場戰略專家前川將吾直言，美股再次熔斷，就是因為市場看透降息無法阻止疫情擴散的事實。三井住友資產管理公司經濟分析師市川雅浩認為，美聯儲透支了今后的政策空間，這樣做的必要性存疑。疫情引發的市場震蕩不同于2008年金融危機，這應該是政府主導的問題。

值得注意的是，除了股市暴跌外，作為傳統避險資產的黃金、白銀等貴金屬以及原油價格也出現下跌行情。這更說明恐慌心理正在擊垮投資者信心，“現金為王”心態浮現。

德意志銀行大中華區宏觀策略主管劉立男表示，在近幾個交易日，全球資產配置明顯從向優質資產傾斜，轉變為廣泛下調資產配置。

經濟衰退陰云壓頂

新冠肺炎疫情在全球加速擴散給世界經濟帶來巨大壓力，越來越多人認為全球經濟衰退風險上升。美國總統特朗普16日公開表示，美國經濟可能會因疫情陷入衰退。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭指出，如果各國政府不采取更強有力的疫情控制和經濟刺激措施，將面臨全球經濟陷入衰退的嚴重威脅。

從疫情對實體經濟沖擊的路徑看，首當其沖的是服務業，尤其是交通、餐飲、旅游等行業，而隨著管控措施力度不斷加大，制造業受到的影響也越來越大。不同國家和地區受疫情影響的程度取決于其經濟結構和產業配置，以及在全球產業鏈、供應鏈中的位置。

除了明顯對供需形成打壓外，疫情還會帶來更多“次生”沖擊，比如，交通、能源、旅游和汽車等債務水平較高、受疫情沖擊大的行業公司可能因經營陷入困境而無法償付債券。這可能引發一系列評級下調和違約，從而進一步破壞金融市場穩定，加劇經濟沖擊。

“信貸市場正迅速走向臨界點，因為資金來源枯竭，發行者面臨流動性緊縮，信貸損失上升，投資者爭相退出。”美國銀行全球研究部一名分析師這樣告訴客戶。

由于疫情沖擊，美國投行高盛日前下調今年前兩個季度美國經濟增速預期，將第一季度預期從0.7%下調至零，并預計第二季度萎縮5%。高盛認為美國經濟活動將在3月下旬和整個4月急劇萎縮。

也有分析人士認為，美國經濟出現嚴重衰退的可能性不大。在疫情暴發前，美國經濟保持了較為強勁的增長，而且低利率環境有望帶來新一輪的抵押貸款再融資，這將使更多的錢進入消費者口袋。此外，從以往來看，公共衛生事件引發經濟下滑后常會出現補償性的回升。

經濟學家認為，眼下各國政府的當務之急是聯手阻止疫情擴散，讓疫情盡早平息，這才是讓市場感到安心的根本。

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