A股將迎來(lái)5月收官戰(zhàn)，昨日大金融板塊強(qiáng)勢(shì)崛起，券商、保險(xiǎn)、銀行等漲幅居前，自5月25日的地量之后，近3個(gè)交易日兩市成交額溫和放大。北向資金連續(xù)4日凈買(mǎi)入，本周已累計(jì)凈買(mǎi)入101.38億元，5月以來(lái)累計(jì)凈買(mǎi)入250.04億元。

與此同時(shí)，近期權(quán)益類基金發(fā)行再度回升。數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)股票型基金成立數(shù)量20只，發(fā)行份額376.25億，環(huán)比增幅達(dá)85.94%，單月發(fā)行規(guī)模已創(chuàng)年內(nèi)次高，僅次于2月份。基金發(fā)行爆款頻現(xiàn)，易方達(dá)均衡成長(zhǎng)、匯添富優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)A發(fā)行份額分別達(dá)到269.67億元和115.24億。伴隨著權(quán)益類基金發(fā)行重回火爆態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于增量資金入A普遍樂(lè)觀。

值得注意到是，5月以來(lái)證券ETF(512880) 、券商ETF(512000.SH)、證券ETF基金(512900.SH)多只ETF份額增幅居前，分別增長(zhǎng)23.89億份、19.76億份和9.59億份，環(huán)比增長(zhǎng)12.79%、16.32%和30.63%。多只券商ETF份額均創(chuàng)出年內(nèi)新高。

本周北向資金增持27只券商股，華泰證券、申萬(wàn)宏源、中信證券分別增持903.84萬(wàn)股、690.76萬(wàn)股和538.85萬(wàn)股，中國(guó)銀河、太平洋、國(guó)海證券、廣發(fā)證券、長(zhǎng)城證券增持超過(guò)200萬(wàn)股。

從全市場(chǎng)來(lái)看，本周北向資金持股比例提升最高的10只個(gè)股分別是宋城演藝、索菲亞、當(dāng)升科技、金牌廚柜、郵儲(chǔ)銀行、移遠(yuǎn)通信、利爾化學(xué)、德邦股份、光明乳業(yè)宏發(fā)股份，持股比例提升超過(guò)1%。另外，聯(lián)創(chuàng)電子、鄂武商A、威爾藥業(yè)、康力電梯、陽(yáng)光電源、工業(yè)富聯(lián)、數(shù)據(jù)港、均勝電子等17股持股比例提升超過(guò)0.5%。

近期市場(chǎng)怎么了？

光大證券認(rèn)為，近期，有些回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在壓制投資者情緒：

近期市場(chǎng)出現(xiàn)了一波10%左右的反彈，部分資金有兌現(xiàn)收益的意愿;

市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)歐美疫情反復(fù)。從100年前美國(guó)大流感的啟示和新冠肺炎死亡率的年齡曲線看，即便未來(lái)疫情反復(fù)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊很可能也會(huì)小于今年一二季度;

政府工作報(bào)告未設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)加重了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策不確定性的擔(dān)憂。

大博弈升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)壓制市場(chǎng)情緒。

當(dāng)前券商股處于“黃金坑”

首創(chuàng)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革下，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)份額高、投行業(yè)務(wù)力較強(qiáng)的券商將受益，近一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板IPO承銷數(shù)量靠前且儲(chǔ)備項(xiàng)目較豐富的券商有中信建投、國(guó)信證券、廣發(fā)證券等。對(duì)于部分儲(chǔ)備較多中小企業(yè)項(xiàng)目的中小券商也可能有較大利好，如國(guó)金證券、長(zhǎng)江證券、東興證券等。

中銀證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)持續(xù)享有明顯領(lǐng)先其他金融子行業(yè)的政策面利好，龍頭券商將重點(diǎn)受益。建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、綜合實(shí)力強(qiáng)勁、充分享受政策紅利的龍頭券商華泰證券、中信證券，及充分受益于活躍度回暖、業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn)的高成長(zhǎng)性互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富。

安信證券認(rèn)為，當(dāng)前券商股處于“黃金坑”，但政策利好頻現(xiàn)且疫情后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，短期市場(chǎng)信心回升下券商貝塔屬性凸顯;中長(zhǎng)期來(lái)看政策層面利好券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新和存量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，券商ROE有望持續(xù)提升。推薦當(dāng)前估值較低、投行資源儲(chǔ)備資源豐富、注冊(cè)制趨勢(shì)下業(yè)績(jī)長(zhǎng)期向好的頭部券商，以及當(dāng)前估值處于低位、投行基礎(chǔ)較好且2020年業(yè)績(jī)可能高速增長(zhǎng)的中小投行。

國(guó)信證券認(rèn)為，券商股處于歷史低位，具有較高安全邊際。推薦大型龍頭券商和特色券商的投資組合，建議關(guān)注在業(yè)務(wù)布局、風(fēng)險(xiǎn)控制水平、研究定價(jià)能力、資本實(shí)力等方面均有優(yōu)勢(shì)的大型龍頭券商中信證券、中信建投、華泰證券以及特色券商?hào)|方財(cái)富。

6月行情如何演繹

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去10年，上證指數(shù)6月5次上漲，5次下跌，其中2019年漲幅最大，達(dá)2.77%，2013年跌幅最大，達(dá)-13.97%。過(guò)去4年，上證指數(shù)3次上漲。

深成指方面，過(guò)去10年，深成指6月4次上漲，6次下跌，2017年漲幅最大，達(dá)6.74%;2013年跌幅最大，達(dá)-16.89%。過(guò)去4年，深證成指3次上漲。

過(guò)去10年，中小板指6月5次上漲，5次下跌，其中2017年漲幅最大，達(dá)7.78%;2015年跌幅最大，達(dá)-15.86%。過(guò)去4年，中小板指同樣也是3次上漲。

過(guò)去10年，創(chuàng)業(yè)板指4次上漲，6次下跌，2014年漲幅最大，達(dá)6.57%;2015年跌幅最大，達(dá)-19.31%。過(guò)去4年，創(chuàng)業(yè)板指3次上漲。

綜合來(lái)看，上證指數(shù)和深成指漲跌幾率各板，創(chuàng)業(yè)板和中小板下跌概率偏大。

無(wú)需擔(dān)憂配置科技主線

德邦證券認(rèn)為，六月份市場(chǎng)從國(guó)內(nèi)看，主要聚焦于市場(chǎng)開(kāi)放和基礎(chǔ)制度一系列措施的落地推進(jìn)、擴(kuò)大內(nèi)需和推進(jìn)復(fù)工的進(jìn)一步政策，“復(fù)蘇”是六月份的關(guān)鍵詞。六月份預(yù)期有所平緩，攪動(dòng)有所增多，市場(chǎng)動(dòng)力有所減弱，但市場(chǎng)基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善、外資等長(zhǎng)線資金積極入場(chǎng)，房住不炒激發(fā)居民資產(chǎn)再配置背景下，短線風(fēng)格投資者適當(dāng)逢高兌現(xiàn)，鎖定收益，控制倉(cāng)位，中長(zhǎng)線風(fēng)格繼續(xù)維持中高倉(cāng)位，分享積極政策下經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程，以及高水平開(kāi)放推動(dòng)下基礎(chǔ)制度夯實(shí)的長(zhǎng)期牛市預(yù)期。在堅(jiān)定發(fā)展高科技，配套制度不斷落地的背景下，繼續(xù)保持科技主線關(guān)注。在業(yè)績(jī)確定性依然為市場(chǎng)所看重，擴(kuò)大內(nèi)需作為修復(fù)經(jīng)濟(jì)最重要抓手，消費(fèi)白馬地位難以動(dòng)搖。

平安證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩并具有底部支撐，中報(bào)業(yè)績(jī)修復(fù)是市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)，短期配置建議關(guān)注內(nèi)需板塊，中長(zhǎng)期配置科技主線。外圍市場(chǎng)環(huán)境喜憂參半，但是境外資金流入對(duì)A股市場(chǎng)仍形成有力支撐。

新時(shí)代證券認(rèn)為，3月底以來(lái)的反彈中，主要驅(qū)動(dòng)力是機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位的回補(bǔ)，由于對(duì)長(zhǎng)期前景依然不明確，投資者主要增持的是長(zhǎng)期邏輯確定的標(biāo)的。利率下行和復(fù)工復(fù)產(chǎn)尚未對(duì)指數(shù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響，從6月開(kāi)始，到 3 季度，市場(chǎng)將會(huì)更多關(guān)注各行業(yè)邊際的改善，而不只是長(zhǎng)期邏輯，所以在持有消費(fèi)的同時(shí)，建議增配經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相關(guān)的標(biāo)的。自上而下選了三個(gè)行業(yè)：電新(福斯特、億緯鋰能)、銀行(寧波銀行)、機(jī)械(紐威股份、中密控股)自下而上的行業(yè)(消費(fèi)居多)：食品飲料(青島啤酒)、輕工(歐派家居)、社服(中公教育)、傳媒(芒果超媒)、計(jì)算機(jī)(深信服)、化工(龍蟒佰利)。

光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)創(chuàng)新低的概率較低。從估值角度看，目前A股市值/M2為27.4%、歷史估值分位為38.3%，略有低估，同時(shí)近期政策不存在大幅收緊的可能性，因而超預(yù)期因素所引發(fā)的短期回調(diào)意味著市場(chǎng)的性價(jià)比進(jìn)一步提升，無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂。

申萬(wàn)宏源發(fā)布6月股市發(fā)展環(huán)境展望認(rèn)為，基本面好轉(zhuǎn)驗(yàn)證中，深化改革可期待。由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有極大的不確定性，市場(chǎng)當(dāng)前還難以對(duì)其準(zhǔn)確定價(jià)，預(yù)計(jì)6月國(guó)際金融市場(chǎng)仍將震蕩。二季度經(jīng)濟(jì)邊際回暖，兩會(huì)定調(diào)更大力度改革。我國(guó)在一季度經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅萎縮之后，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但是增速整體沒(méi)有一步到位恢復(fù)至正增長(zhǎng)，消費(fèi)和投資仍然同比負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)二季度內(nèi)將繼續(xù)優(yōu)化總體來(lái)看，2020年上半年再貸款再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)等政策已經(jīng)充分保障了全年實(shí)體企業(yè)、居民良好的融資環(huán)境， 二季度政策重點(diǎn)在于前期工具的持續(xù)傳導(dǎo)見(jiàn)效，進(jìn)一步貨幣寬松的必要性不大，金融環(huán)境對(duì)后續(xù)投資、企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)均形成明顯的支撐。

關(guān)鍵詞： 基金股票火熱 北向資金增持