東軟系資本版圖浮出水面

9月5日收盤，頗受關注的東軟集團(600718)股價下跌1.19%，報收10.78元。東軟集團到底是一家什么樣的公司?

金融投資報記者注意到，最近兩年，東軟集團醫療健康及社會保障業務發展迅速，毛利率較高，但研發費用占比相較同行業公司卻明顯偏低。同時，創始人劉積仁這些年對上市公司的一系列分拆上市操作也引起市場關注。

醫療健康毛利占比高

9月5日，東軟集團低開，一度跌逾4%，隨后股價出現反彈。午后，繼續保持震蕩走勢。截止收盤，東軟集團股價下跌1.19%，收于10.78元，總市值133.87億元。

東軟集團于1996年6月登陸上交所，募集資金1億元，主營業務以軟件技術為核心，通過軟件與服務的結合，軟件與制造的結合，技術與行業能力的結合，提供行業解決方案、智能互聯產品、平臺產品以及云與數據服務。

半年報顯示，2022年上半年，東軟集團實現營業收入33.83億元，同比增長5.36%，實現凈利潤8302.92萬元，業績同比增長13.93%。基本每股收益0.07元，總資產193.91億元，總負債96.26億元，資產負債率49.64%，現金流凈額為25.37億元，現金流凈增加額為6億元。

從業務看，公司自主軟件、產品及服務業務實現收入27.84億元，占公司營業收入的82.29%;系統集成業務實現收入5.04億元，占公司營業收入的14.88%。

分行業看，今年上半年，該公司智能汽車互聯、企業互聯及其他、醫療健康及社會保障收入和智慧城市的營業收入分別為13.53億元、9.39億元、5.54億元和5.37億元。

值得關注的是，在上述行業中，醫療健康及社會保障的毛利率最高，為47.89%，該項營業收入比上年增加14.53%。財報顯示，隨著新醫保平臺、全國養老保險統籌整體招標進入尾聲，公司繼續保持市場占有率第一的位置。

此外，半年報還透露：“在持續的疫情防控工作中，東軟城市級核酸檢測解決方案全場景疫情病原體檢測信息系統得到廣泛應用。”、“截至報告期末，在持續的疫情防控工作中，東軟城市級核酸檢測解決方案全場景疫情病原體檢測信息系統憑借著高可靠性、高效率的服務優勢，已應用于 17 個省 120 個地市，累計檢測104億人次。”

與高毛利形成鮮明對比的是，東軟集團研發費用占比較同行業公司偏低。

2022年上半年，公司研發費用3.38億元，占銷售額的比重接近10%。相比之下，同類上市公司中國軟件研發費用9.72億元，占銷售額比重達27%，科大訊飛研發費用14.39億元，占營業額比重17.9%。另外，報告期內，東軟集團獲2.33億元政府補助，主要是科研撥款、服務外包發展基金等。

金融投資報記者發現，截止報告期末，東軟集團銀行存款高達25.12億元;擁有的投資性房產余額為3.39億元;持有的上市公司權益投資包括弘和仁愛醫療、甘肅銀行皆為虧損狀態。

東軟睿馳或分拆上市

天眼查顯示，東軟集團創始人劉積仁擔任法定代表人的企業為32家，實際控制企業達87家，涉及金融、制造、地產、租賃和商務服務等諸多行業。

公開資料顯示，劉積仁1955年8月出生，遼寧丹東人，1986年到美國國家標準局繼續攻讀博士，成為中國首個計算機應用博士。從美國歸來后，他成為中國最年輕的教授。隨后，日本阿爾派株式會社和東北大學推進產學研合作，劉積仁與日方合資成立沈陽東工阿爾派音軟件研究所，并創立東北工學院開放軟件系統開發公司，主要做除日本阿爾派之外的客戶項目。這兩家企業共同構成東軟集團的前身。

經歷一系列股份制改革后，目前日本阿爾派依然是東軟集團的第二大股東，合計持股比例達7.94%。

如今，除了A股上市公司東軟集團外，劉積仁掌舵的東軟系還包括已赴港上市的東軟教育，以及通過增資和股權轉讓等方式從東軟集團分拆出去的東軟醫療、東軟熙康、望海康信、東軟睿馳等準備上市的多個公司。

從目前情況看，除了東軟教育，其他公司的上市之路并不順利。

2020年9月，東軟教育在香港聯交所掛牌，募資凈額近 8 億港元。2021年，東軟教育總營收同比增長24.4%至14.44億元，凈利潤同比增長282.81%至 2.84億元。

2021年5月，東軟醫療和東軟熙康同時沖刺港交所，但一直沒有下文。隨后，東軟熙康在2022年2月遞交了再次申請，東軟醫療在2022年9月1日遞交了第三次上市申請。

東軟旗下國內最大醫院ERP軟件供應商望海康信也處于上市輔導中，2017年末最后一輪融資的投后估值約46億元，擬沖刺科創板。

此外，于2015年10月誕生，致力于提供下一代汽車平臺與關鍵技術的東軟睿馳，2021年10月完成合計6.5億元的首筆融資，投資結束后，將不再納入東軟集團合并財務報表范圍。

對于東軟睿馳是否也有上市計劃，東軟集團曾回復投資者稱，會根據集團整體發展和睿馳發展的需要，選擇適合的發展路線。但在業內看來，按照上述 3 家公司的操作方法，東軟睿馳分拆上市的可能性極大。(記者 梅婧)

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