近期鋰電池板塊顯著強于主要指數表現，板塊前期回調充分，且板塊中部分優質標的估值偏低，同時近期行業政策密接出臺，汽車產業成為提振經濟的重要抓手。中原證券分析師牟國洪指出，結合國內外行業動態、細分領域價格走勢、月度銷量及行業發展趨勢，行業景氣總體持續向上。中長期而言，國內外新能源汽車行業發展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業績和走勢也將出現分化，建議持續重點圍繞細分領域龍頭布局。

目前，疫情對生產端影響已逐漸趨于緩解，根據下游銷量與上游產能利用率，可以看出目前鋰電池仍處于供不應求狀態，企業紛紛擴大產能。山西證券分析師李召麒指出，原材料方面，國內新能源車對成本更為敏感，磷酸鐵鋰的需求相對于三元前驅體更為旺盛，價格維持高位。目前電池電芯價格有所上升，電池生產企業毛利率有所好轉。考慮到鋰電池板塊估值處于近年來底部，儲能需求的不斷增加，部分地區開始補貼汽車消費，看好后期鋰電池產業鏈相關公司量價齊升。鋰電池產業鏈上游建議關注天齊鋰業、華友鈷業;動力電池產業鏈中游建議關注隔膜與負極企業恩捷股份、容百科技、杉杉股份、貝特瑞;動力電池生產企業建議關注比亞迪、寧德時代。

天齊鋰業(002466)掌控更多優質資源

公司引入戰投后財務壓力釋放，后續港股上市融資，有望為公司提供償還剩余貸款的資金。當前行業下游需求爆發景氣度較高，公司財務狀況改善，產品量價齊升下公司業績拐點已現。渤海證券指出，鋰輝石礦端，公司掌控全球最優鋰輝石礦格林布什，實現鋰精礦自給自足，為鋰鹽產能擴張提供基礎，同時該礦的高品位資源和大規模開采保證公司的低成本優勢。鹽湖端，公司參股全球最優鹽湖阿塔卡瑪，鋰行業高景氣下，業績高速增長的SQM有望為公司帶來較高投資收益，也補全了公司鹽湖資源版圖。另外，國內資源儲備上，公司擁有雅江措拉鋰輝石礦和扎布耶鹽湖。公司作為鋰行業龍頭企業，掌控全球優質資源，隨著財務風險逐漸釋放以及產能有序投放，業績有望享受行業高速發展帶來的紅利。

容百科技(688005)連續兩年出貨高增

公司2022年一季度預計出貨約1.8萬噸，同比翻番以上。公司擴產迅速，隨著產能順利釋放，預計公司2022年二季度排產環比進一步增長，全年出貨我們預計15萬噸，同比高增超過180%，連續兩年翻番增長。東吳證券指出，高鎳電池性能大幅提升、成本下降空間大，為行業大勢所趨，份額將持續提升，2022年上半年有望隨著4680電池等量產滲透率加速。2021年年底產能12萬噸，公司預計2022年年底產能將超25萬噸，2025年公司將擴大高鎳正極產能至60萬噸以上規模，產能規劃龐大。公司2022年訂單確定性較高，出貨有望連續2年持續高增。整體來看，公司為高鎳正極龍頭，產能利用率提升及一體化生產，盈利水平逐步恢復，未來幾年有望維持高增長。

貝特瑞(835185)引領高新材料發展

公司是負極行業龍頭，2021年市占率達24%。目前公司現有硅負極產能3000噸，下半年擴產2000噸，遠期新增4萬噸，產業化行業領先。公司近年來不斷深化新材料布局，從鋰電負極到正極到石墨烯產品布局，堅持引領高新材料發展。2023年有望開啟硅負極放量元年，對應市場空間140億元。國金證券指出，公司以天然石墨為核心對產業鏈做進一步延伸，石墨烯材料性能優越，在消費電子、計算機、光伏、新能源及電動汽車等領域獲廣泛應用、公司目前建成年產能達60萬平方米石墨烯導熱膜，達產后預計貢獻收入4.5億元，對應約1億元利潤增量。整體來看，公司是新材料長期競爭者，硅負極、連續石墨化領先，高鎳三元有望迎接海外快速放量，延伸石墨烯產業提供新增長點。

恩捷股份(002812)全球份額持續提升

公司憑借自身產品、技術、成本等競爭優勢，積極擴展海內外市場，目前已經成功進入全球主流電池廠商的供應鏈，與國內外鋰電池生產商都建立了良好的合作關系。2021年，公司宣布與億緯鋰能、寧德時代等合資建廠，與海內外客戶簽訂長期供貨協議，提前鎖定下游需求，增強市場競爭力。第一上海證券指出，公司自2018年進軍鋰電池隔膜領域，隔膜業務發展迅速，截至2021年底公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州等地布局隔膜生產基地，產能規模達50億平米，出貨量超30億平米。作為目前行業內生產規模最大的鋰電池隔膜供應商，公司持續擴張國內外產能布局，預計2022、2023年公司產能將達到70、100億平米，隨著新增產能不斷釋放有望持續提升全球市場份額。

杉杉股份(600884)具一體化產能優勢

公司規劃項目是國內繼貝特瑞的第二個4萬噸級規劃產能，其中一期規劃1萬噸，預計2022年底開工;二期規劃3萬噸，預計2024年底開工。項目覆蓋從原料加工、反應合成、中間品加工、表面改性到成品加工，將幫助公司建立硅基負極材料一體化產能規模優勢。浙商證券指出，公司突破硅基負極材料前驅體批量化合成核心技術，完成二代硅氧產品量產，積極推進三代硅氧和新一代硅碳產品開發，循環壽命、膨脹率、比容量等性能指標處于領先地位。目前公司硅負極在消費和電動工具領域已實現百噸級銷售，并進入全球優質電動工具生產商的供應鏈;在動力電池領域，產品通過全球優質動力客戶的產品認證并開始批量供貨。此次規劃的萬噸級產能將有效滿足2024年及之后的市場需求，幫助公司占領負極材料市場的技術制高點和利潤增長點。

寧德時代(300750)市場龍頭地位穩固

公司為全球動力電池領域龍頭，實現全產業鏈覆蓋，致力于為全球新能源應用提供一流解決方案和服務。連續5年雄踞全球動力電池裝機量榜首，2021年裝車量96.7GWh，市占率達32.6%。民生證券指出，到2025年國內和全球電池總用量預計分別為1006GWh和1966GWh，2021-2025年四年復合增長率分別為40.62%和41.65%，全球動力電池廠商供給穩步加碼。核心技術層面，公司擁有 MP3 正極材料、鋁復合集流體、鈉離子電池、硫化物固態電解質、第三代CTP技術-麒麟電池、無熱擴散技術以及換電領域相關技術沉淀積累，技術迭代速度持續領先市場。公司技術迭代腳步領先市場，產能擴張節奏加速，市場龍頭地位穩固。（記者 林珂）

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